Pensões, criptomoedas e confiança: ativos digitais e fundos de aposentadoria

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O planejamento da aposentadoria é o principal objetivo dos investidores de varejo. De fato, 47% dos entrevistados no 2022 CFA Institute Investor Trust Study indicaram que a poupança para a aposentadoria era seu objetivo de investimento mais importante.

No entanto, o caminho convencional para a poupança para a aposentadoria – a carteira tradicional de ações e títulos – não é tão eficaz quanto costumava ser. Diversificação mais fraca, retornos reais em declínio e inflação crescente apresentam grandes desafios para os fundos de pensão de benefício definido e contribuição definida (CD). À medida que os fundos lutam para atingir suas metas de retorno, os investidores exigem que eles forneçam acesso a produtos novos e potencialmente mais arriscados. Os gestores de fundos devem pesar essas demandas no contexto de seu dever fiduciário, ou dever de cuidado, obrigações.

Com esses desafios em mente, para melhor ou pior – ou pelo menos até que os reguladores avaliem – muitos fundos de pensão estão explorando alocações para criptoativos.

Então, o que isso significa para o futuro da confiança no setor de serviços financeiros?

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Crescimento salarial mais lento, envelhecimento da população e retornos de investimento mais baixos foram identificados pelo Índice Global de Pensões do Mercer CFA Institute como ameaças críticas para a sustentabilidade futura dos fundos de pensão. Os proprietários de ativos conhecem os ventos contrários que enfrentam: apenas uma pequena porcentagem acredita que é muito provável que atinja sua meta de retorno anual nos próximos anos.


Qual é a probabilidade de você atingir sua meta de retorno atual nos próximos três anos?

Gráfico mostrando os resultados da pergunta da pesquisa: Qual é a probabilidade de você atingir sua meta atual nos próximos três anos: Qual é a probabilidade de você atingir sua meta atual nos próximos três anos?

Isso significa que os cortes de benefícios não estão fora da mesa. Dos planos de benefícios definidos corporativos e patrocinados pelo estado, 60% dizem que é provável ou muito provável que eles precisem ajustar os benefícios para baixo nos próximos 10 anos.

Os participantes do plano dependem de pagamentos de fundos de aposentadoria. Que os fundos de pensão possam reduzir seus gastos esperados cria um déficit de confiança diferido, que pode minar a fé em todo o sistema de fundos de aposentadoria.

Para resolver o potencial déficit de retorno e cobrir passivos não financiados, os fundos de pensão se ramificaram em ativos digitais e sua infraestrutura de suporte. De acordo com a pesquisa de confiança, 94% dos patrocinadores de planos de pensão estaduais e governamentais disseram que investem em criptomoedas, juntamente com 62% dos planos corporativos de benefício definido e 48% dos planos corporativos de DC.

Telha de estudo de confiança

O mercado de criptomoedas teve uma história turbulenta, principalmente nos últimos tempos. A volatilidade tem sido a norma, com picos crescentes dando lugar a rebaixamentos extremos e vice-versa.

Quando a criptomoeda estava perto de seu auge, estudos mostraram que um pequena alocação para ativos digitais como parte de uma carteira diversificada poderia aumentar os retornos, melhorar o índice de Sharpe e diminuir o rebaixamento máximo da carteira. É claro que, em meio à última desaceleração das criptomoedas, tais conclusões podem não ser mais operáveis.

Atento ao risco de investimentos diretos em ativos digitais, como fundos como Calpers e CDPQ alocaram capital para ativos adjacentes a criptomoedas, buscando capitalizar o impulso popular em torno das criptomoedas e o potencial da tecnologia blockchain, evitando a volatilidade diária do investimento direto em criptomoedas.

Os planos da DC também mergulharam no espaço. Investimentos de Fidelidade os participantes do plano poderão investir até 20% de seus portfólios em criptomoedas.

Então, como é a demanda de criptomoedas? Ele se inclina para investidores mais jovens, com 59% daqueles entre 25 e 34 anos dizendo que atualmente possuem criptomoedas. À medida que os nativos digitais se tornam uma parcela maior dos participantes do plano e detêm mais ativos, a pressão sobre os patrocinadores do plano para fornecer acesso a produtos digitais só aumentará.


Porcentagem dos que investem em criptomoedas por faixa etária


Mas o ceticismo sobre a expansão do acesso a criptomoedas e produtos derivados é generalizado. o Departamento do Trabalho dos EUA registrou sua ambivalência em resposta à inclusão de criptomoeda da Fidelity em suas ofertas 401(k), afirmando:

“Os ativos mantidos em planos de aposentadoria, como os planos 401(k), são essenciais para a segurança financeira na velhice – cobrindo despesas de subsistência, contas médicas e muito mais – e devem ser cuidadosamente protegidos. É por isso que os fiduciários do plano, incluindo patrocinadores do plano e gerentes de investimento, têm uma forte obrigação legal sob a Lei de Segurança de Renda de Aposentadoria do Empregado de proteger as economias de aposentadoria.”

Warren Buffettenquanto isso, descreveu as criptomoedas como ativos especulativos e previu que “as criptomoedas chegarão a finais ruins”.

Os fundos de pensão enfrentam uma escolha nada invejável: buscar retornos mais altos (e mais volatilidade) ou apresentar desempenho insuficiente. As entradas de fundos não correspondem às saídas projetadas e os participantes do plano têm um apetite crescente por novos produtos de investimento alternativos. Então, como o setor pode responder a esses desafios e manter a confiança do cliente?

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Patrocinadores de planos de pensão querem adotar novos produtos antecipadamente. De fato, 88% afirmaram isso na pesquisa de confiança. Mas se esses produtos não forem regulamentados e seu desempenho de longo prazo for desconhecido, os patrocinadores do plano devem avaliar se podem ser incorporados com segurança às carteiras sem comprometer a confiança dos participantes do plano ou a viabilidade de suas economias de aposentadoria.

Como fiduciários, os planos de pensão devem ter uma visão de longo prazo sobre o crescimento do investimento e considerar cuidadosamente e gerenciar com responsabilidade qualquer alocação a novas classes de ativos. Eles devem comunicar aos participantes do plano os riscos associados a essas novas classes de ativos, cripto entre eles, para garantir que os investimentos estejam alinhados com os objetivos do cliente.

Para continuar a aumentar a confiança dos investidores nos serviços financeiros, o planejamento de aposentadoria deve ser apoiado por uma sólida due diligence. Os fundos de pensão e seus participantes devem entender e acreditar nos produtos em que estão investindo. Sem esse padrão, o déficit de confiança só aumentará.

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Todos os posts são da opinião do autor. Como tal, eles não devem ser interpretados como conselhos de investimento, nem as opiniões expressas refletem necessariamente as opiniões do CFA Institute ou do empregador do autor.

Crédito da imagem: ©Getty Images/Who_I_am


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Ryan Munson

Ryan Munson é gerente de programa de pesquisa do CFA Institute. Ele é autor de várias publicações do CFA Institute, incluindo a série Future of Work in Investment Management. Ele possui MBA e mestrado em análise de negócios pela Kelley School of Business da Indiana University e bacharelado pela University of Virginia.

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