O risco da tese de investimento da JBS (JBSS3) continua bastante inclinado para o lado positivo, mesmo diante do ciclo de baixa da carne bovina americana, avaliação o Banco da América (BofA).
O banco reiterado, com preço de compra renovado de R$ 55.
Segundo a instituição, uma das principais variáveis que os investidores focam quando olham para a JBS é a performance das margens.
“A ação tem mostrado performance abaixo do Ibovespa no acumulado do ano (em 22%), na expectativa de queda das margens da carne americana (em 22%)”, comenta o BofA, em relatório divulgado na quarta-feira (17).
No cenário – base traçada pelos analistas, aBS veria margens maiores no de Brasil mitigando o ciclo baixa nos Estados Unidosdando suporte aos resultados.
Diferentes cenários
O cenário mais pessimista, de mínimas históricas para as margens da carne bovina americana de 2023 e em diante, margens de outras divisões 100 pontos-base abaixo da média de oito anos e queda de 20% nos preços da carne bovina dos EUA e da carne de frangoé estimado pelo banco.
“Proteínas em diferentes regiões tendem a ser anticíclicas, principalmente a carne bovina”, explica o BofA.
Nesse cenário de baixa, a instituição estima margem Ebitda consolidada de 6,5% em 2023 e sem prazo médio, dívida líquida/Ebitda atingindo 3,2 vezes e EV/Ebitda (valor da empresa sobre Ebitda) de 6 vezes para 2024, com colheita de fluxo de caixa de 8%.
No futuro mais otimista, com os preços se sustentando a prazos e a margem da carne bovina dos EUA 200 pontos-base acima da média, o BofA enxerga a margem Ebitda histórica de 8,7% no histórico médio prazo, dívida líquida/Ebitda em 2 vezes ou menos e EV/Ebitda de 3,8 vezes em 2024, com colheita de fluxo de caixa de 19%.
“Em qualquer cenário, o fluxo de caixa continua forte e o balanço patrimonial é saudável”, destaca o BofA.
O BofA tem a JBS como a ação favorita no setor de alimentos.
A visão positiva é explicada por três motivos:
- resiliência dos resultados, dada a diversificação dos negócios;
- balanço patrimonial sólido, bem como retorno constante da caixa aos acionistas; e
- avaliação atrativo.
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