Melnick
Safra avalia que o papel da Melnick Even é muito barato se considerado o “longo histórico de desenvolvimentos lucrativos” da companhia (Imagem: Melnick/Divulgação)

Existe uma empresa do setor de construção com descontada “de modo excessivo”, avaliação afirma o Safra.

A ação é atualmente negociada a um P/VP (preço sobre valor patrimonial de 0,7 vez para 2022, o que está em linha com a média dos pares no de mídia/alta. Porém, o Safra avalia que o papel está em linha). muito barato se considerar o “longo histórico de desenvolvimento lucrativo” da companhia.

Qual é a ação?

A ação mencionada pelo Safra é da Melnick Even (MELK3), que está último avaliado em relação à compra pelo banco e preço de R$,70,70, o que implica o potencial de valorização de173,2% em relação à cotação do fechamento.

A piora das condições de mercado para o construtor devido à alta inflação e ao aumento dos custos fez com que o Safra cortasse suas estimativas para o nome. Analistas projetaram um projeto na ordem de R$ 800 milhões24 em 23 e 22 bilhões respectivamente.

“Embora as taxas de juros mais baixas durante a maior parte do ano passado contribuíram para um aumento nos lançamentos em 2021 (R$ 3,7 bilhões em VGV [Valor Geral de Vendas]), esperamos que o ambiente macroeconômico mais severo afete as vendas das empresas e leve a uma queda nos lançamentos em 2022”, comenta o Safra, em relatório divulgado na semana passada.

Melnick conseguiu tirar ainda vantagem da descoberta do macroeconômico, afirma o Safra. A principal é o ganho de participação de mercado.

“A piora da inflação da construção, agravada pela crise geopolítica atual, grande impacto nas construtoras menores, que tiveram que reduzir o ritmo dos lançamentos devido à rentabilidade dos empreendimentos”, explica o banco.

A Melnick conseguiu terminar 2021 com 30% de Quota de mercado na região onde atua (Porto Alegre, Rio Grande do Sul), bem acima da Cyrela (CYRE3), de 20%, e da Multiplano (MULT3), de 14%.

“Também esperamos que sua posição de liderança continue se refletindo em maior poder de barganha com fornecedores e mão-de-obra, o que é verificado para um orçamento estável, com o índice interno da empresa em linha com o INCC (Índice Nacional de Custo) de Construção)”, completa o Safra.

O otimismo do Safra também recai na formação de parcerias por parte da Melnick com players consolidados da região. O banco estima que esses acordos passem a representar de 20% a 30% do lucro da companhia no futuro, o que poderia aumentar seus retornos.

“No entanto, até que tenhamos uma visão mais clara, estamos adotando uma postura conservadora e incorporando em nossa avaliação apenas suas publicações consolidadas e deixando suas parcerias futuras como opcional”, ressalta.

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