Donzela em Distressed: My Life in the Golden Age of Hedge Funds. 2021. Dominique Mielle. Imprensa pós-colina.
Dentro Donzela em Aflição, Dominique Mielle educa e encanta com um livro de memórias fascinante de sua vida – não apenas como uma profissional financeira disciplinada e consumada, mas também como uma líder excepcional entre os executores e inovadores de fundos de hedge. Nada disso é aparente quando o livro começa, quando ela descreve seus primeiros anos na indústria e deslumbra o leitor com todas as oportunidades que naqueles dias representavam frutos fáceis para investidores de fundos de hedge. As oportunidades não eram apenas emocionantes para ela; contrastavam dramaticamente com suas extenuantes experiências diárias anteriores como banqueira de investimentos, o que a inspirou a frequentar a faculdade de administração de Stanford na esperança de avançar para melhores perspectivas.
Mielle desembarcou na Canyon Partners, LLC, e prosperou lá por 20 anos, lidando com uma infinidade de desafios de investimento – desde o passeio selvagem do final de 1998 a 2001 até a crise financeira global de 2007-2008 e além. Sua carreira é paralela ao rápido crescimento dos fundos de hedge, mas ela acrescenta um fator distintivo: uma capacidade aguçada de identificar oportunidades onde ninguém mais parece, que surgiu depois que ela atuou como analista em muitas situações e setores.
Mielle conta histórias vívidas de análises em todos os setores e através de várias falências que irão encantar os analistas – mesmo que muitas das empresas tenham desaparecido para sempre. Ela aprimorou sua criatividade financeira por meio de análises implacáveis de situações, incluindo avaliação rigorosa de risco, e identificou claramente situações que não estavam correlacionadas com qualquer mercado ou taxa de juros. Os leitores ficarão animados ao saber que a administração da Canyon entendeu suas hipóteses e reconheceu seu potencial para produzir um produto institucional lucrativo.
Mielle oferece uma excelente perspectiva sobre a evolução da indústria de fundos de hedge. Por um lado, ela aborda claramente seu surgimento e seus “nomes” iniciais de jogadores no início dos anos 1990. Suas explicações permitem ao leitor entender como esses fundos se multiplicaram tão rapidamente (até 2008). Os fundos de hedge prosperaram com as ineficiências do mercado e das informações. Alguns de nós se lembram dos tempos pré-EDGAR que terminaram em 1996. Antes disso, tínhamos que esperar que as empresas divulgassem resultados ou arquivamentos por fax ou correio tradicional, e alguns operadores invariavelmente recebiam esses arquivamentos antes de outros.
Mielle apresenta as mudanças na conformidade que desafiaram os players do setor com o passar do tempo, desde o Regulamento FD (divulgação justa) em 2000 até a Lei de Reforma e Proteção ao Consumidor Dodd-Frank Wall Street de 2010, que entrou em vigor em 2016. Esta última legislação afetou garantias A obrigação de empréstimo (CLO) é estruturada transformando um negócio de CLO de baixo custo e capital leve em um negócio de baixo custo e capital intensivo. Mielle contornou esse problema inventando um fundo de ações para fins especiais que preservava a integridade e a lucratividade do CLO. Chamado de veículo gestor capitalizado (CMV), reteve o patrimônio dos CLOs emitidos. A CMV reteve parte do risco, conforme exigido pela Dodd–Frank, mas não foi capitalizado com dinheiro da própria empresa.
O autor aborda um tema repetidamente: Os dias de glória do investimento em fundos de hedge já passaram. Por quê? Até aproximadamente 2008, fundos de hedge pequenos, desconexos e ágeis podiam registrar desempenho superior e retornos excepcionais, excedendo materialmente os índices. O sucesso, no entanto, gerou um aumento no tamanho do fundo, que se tornou o inimigo do desempenho superior. A concorrência aumentou, permitindo que os investidores pressionassem por taxas mais vantajosas e baseadas no desempenho. Diante de margens de lucro mais estreitas, a indústria de fundos de hedge passou a buscar o crescimento de ativos em vez de retorno.
O livro contém muitas imagens vívidas sem uma única página de fotos. O primeiro que fará muitos leitores uivar é o encontro do autor com Bill Sharpe. Mielle nos leva de volta aos dias de escola que preferimos esquecer com sua descrição do curso de Dinâmica Interpessoal “Touchy/Feely” em Stanford. Sua experiência em Brest, na França, é uma piada. Ela deu a volta ao mundo, levando cada reunião a sério, sendo meticulosamente bem preparada, nunca reclamando, mas submetida a inúmeras grandes e pequenas humilhações.
Donzela em Aflição se destaca por uma infinidade de razões. O livro fornece um relato autêntico e em primeira mão e relata uma carreira longa, crescente e ininterrupta em uma única empresa durante o período de crescimento mais rápido na indústria de fundos de hedge. Seu autor é um participante brilhante e de mente aberta que, além disso, é uma das raras líderes femininas da indústria. Ela também se mostra durona, bem-humorada e resiliente, tanto em sua carreira quanto fora dela. Estou “angustiada” ao lê-lo por apenas uma razão: é o primeiro livro substancial que li de autoria de uma mulher líder em finanças desde Karen Firestonede Mesmo as probabilidades: tomada de risco sensata nos negócios, investimentos e vida em 2016.
Se você gostou deste post, não se esqueça de se inscrever no Investidor Empreendedor.
Todos os posts são da opinião do autor. Como tal, eles não devem ser interpretados como conselhos de investimento, nem as opiniões expressas refletem necessariamente as opiniões do CFA Institute ou do empregador do autor.
Aprendizagem profissional para membros do CFA Institute
Os membros do CFA Institute têm o poder de autodeterminar e relatar os créditos de aprendizado profissional (PL) obtidos, incluindo conteúdo sobre Investidor Empreendedor. Os membros podem registrar créditos facilmente usando seus rastreador PL online.
No Comment! Be the first one.