Resenha do Livro: Finanças Empresariais | Investidor Empreendedor do CFA Institute

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Finanças Empresariais: A Arte e a Ciência dos Empreendimentos Crescentes. 2018. Editado por Luísa Alemany e Job J. Andreoli.


Para os investidores em start-ups, 2019 promete ser um ano de consequências. Algumas das empresas de capital de risco mais célebres da última década procurarão finalmente submeter-se ao escrutínio dos mercados públicos. Os resultados dessa exposição influenciarão as avaliações de inúmeras outras participações de risco que vêm amadurecendo em carteiras ao longo dos anos. A Lyft recentemente tornou-se pública na NASDAQ em 28 de março. Seu irmão mais velho, Uber, provavelmente seguirá no final deste ano com US$ 120 bilhões esperados, enquanto o Airbnb pretende abrir o capital este ano ou no próximo com uma avaliação relatada de mais de US$ 30 bilhões.

A ascensão desses e de outros “unicórnios” (ou seja, empreendimentos tecnológicos que atingiram avaliações de bilhões de dólares) levou a um aumento do interesse em start-ups e, mais precisamente, nas maneiras pelas quais os investidores puderam facilitar e lucrar com seus investimentos. sucesso. Finanças Empresariais: A Arte e a Ciência dos Empreendimentos Crescentes, uma coleção impressionantemente abrangente de ensaios sobre financiamento de risco publicada pela Cambridge University Press, oferece uma excelente introdução ao assunto para investidores e empreendedores. Luisa Alemany e Job J. Andreoli, editores da coleção, fizeram um trabalho admirável ao incorporar perspectivas de acadêmicos, empresários e investidores sobre temas que vão desde o aumento de capital inicial do empresário até o eventual caminho para uma saída.

A organização do livro segue amplamente a vida útil de uma nova empresa, com alguns desvios instrutivos sobre tópicos como formas alternativas de empreendedorismo e investimento de impacto. Embora particularmente adequados para um ambiente acadêmico, os artigos são, no entanto, muito legíveis e acessíveis ao público leigo. Eles seguem um formato comum (um que parecerá familiar para os detentores de licenças CFA), começando com uma declaração de objetivos de aprendizagem e terminando com uma série de “principais conclusões” e perguntas de acompanhamento – e muitas vezes incluindo um ou mais estudos de caso ao longo do caminho . Os profissionais de investimento podem, assim, se concentrar rapidamente em assuntos de interesse e encontrar ferramentas para considerar a aplicação em um cenário do “mundo real”.

Uma característica distintiva de Finanças Empresariais é a sua perspectiva europeia. Os editores ensinam em escolas de negócios europeias e se basearam fortemente em colaboradores com conexões europeias. Considerando que os Estados Unidos continuam sendo o ponto de referência global para investimentos de risco de maneiras que os autores reconhecem por meio de contrastes e comparações, a inclinação não-americana é discreta e esclarecedora. Por exemplo, “Fontes Públicas de Financiamento” por Isidro Laso contém uma discussão valiosa sobre os vários esforços que os governos europeus fizeram para promover a atividade de risco em suas respectivas jurisdições. Em outra parte, no artigo sobre governança corporativa intitulado “The Term Sheet and Negotiating with Investors”, Stefano Caselli chama a atenção para como diferentes países têm diferentes perspectivas sobre o papel que uma empresa deve desempenhar na sociedade. Caselli associa a “perspectiva dos acionistas” com os países anglo-saxões e a “perspectiva dos stakeholders” mais amplamente definida, o que implica que as empresas têm responsabilidades para com a sociedade além de suas obrigações imediatas com seus investidores, com a Europa continental. Essas diferenças culturais, supondo que permaneçam firmes, devem ser do maior interesse de um investidor global que pode eventualmente precisar contar com um conselho corporativo para tomar decisões críticas sobre as circunstâncias financeiras de uma empresa.

Este não é, e não aspira a ser, um livro nos moldes do livro de Peter Thiel Zero a um, que apresenta a estrutura intelectual de um capitalista de risco bem-sucedido para avaliar start-ups. Em vez disso, é uma excelente introdução às considerações práticas do investimento de risco, fornecendo vários pontos de entrada para o assunto e muitas ferramentas para aprofundar a compreensão. Criticar um compêndio tão completo por deixar algo de fora pode parecer grosseiro, mas um assunto que os autores devem considerar abordar mais detalhadamente em uma edição futura é o desafio, do ponto de vista do investidor, de se envolver com uma start-up que se perdeu. Muitos investidores ativos em capital de risco diriam que essa é uma das tarefas mais complicadas e demoradas de suas tarefas. (O livro inclui um capítulo útil sobre reviravoltas, mas essas situações são diferentes, pois o investidor entra no ponto de crise em vez de intervir em uma crise em uma empresa de portfólio existente.)

Deixando de lado essa omissão talvez inevitável, a amplitude editorial da coleção é notável. O público mais natural do livro é provavelmente os empreendedores iniciantes e os investidores aspirantes que procuram apoiá-los. Os participantes experientes do mercado, no entanto, também encontrarão muito valor e Finanças Empresariaisum empreendimento ambicioso por direito próprio.

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Todos os posts são da opinião do autor. Como tal, eles não devem ser interpretados como conselhos de investimento, nem as opiniões expressas refletem necessariamente as opiniões do CFA Institute ou do empregador do autor.


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