Como está o desempenho dos fundos de lentes de gênero?

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O desempenho superior de empresas com métricas mais altas de mulheres na liderança (WIL) levou ao desenvolvimento do chamado investimento em lentes de gênero. As ofertas totais de ações e renda fixa disponíveis publicamente neste setor emergente cresceram para mais de US$ 2,4 bilhões em ativos sob gestão (AUM).

Então, quais são as características dos fundos de ações de capital aberto nesse espaço e como eles se comportaram?

O desenvolvimento do investimento em lentes de gênero

A pesquisa demonstra que métricas WIL mais fortes se correlacionam com o desempenho superior da empresa. As empresas da Fortune 500 com membros femininos no conselho se saíram melhor do que aquelas sem elas quando se tratava de retorno sobre o patrimônio líquido (ROE), retorno sobre vendas e retorno sobre capital investido, de acordo com um estudo de 2007 da Catalyst. O desempenho superior foi ainda maior entre as empresas com pelo menos três mulheres no conselho. Além disso, empresas com diretoras tiveram melhor desempenho em uma série de critérios, incluindo desempenho do preço das açõesum relatório do Credit Suisse de 2012 encontrado.

Inspirada em dados como esse, a Pax World Investments — agora Pax World Funds Advised by Impax — propôs investir em mulheres como uma classe de ativos. O status de equilíbrio de gênero de uma empresa – suas métricas WIL – tornou-se passível de investimento.

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Os benefícios de tal abordagem foram confirmados nos anos seguintes: Um relatório do Credit Suisse de 2016 demonstrou que “quanto maior a porcentagem de mulheres na alta administração, maior o excesso de retorno para os acionistas.” Um estudo de 2018 do Bank of America mostrou que as empresas em seu universo de cobertura com mais mulheres em seus conselhos de 2005 a 2016 tiveram níveis mais altos de ROE daqui a um ano e O ROE médio de um ano foi maior para empresas do S&P 500 com pelo menos 25% de executivas do sexo feminino de 2010 a 2016.

O Setor de Equidade de Lentes de Gênero

Então, como é o mercado de fundos de equidade de lentes de gênero? Os principais fundos negociados publicamente disponíveis para investidores individuais incluem fundos mútuos, fundos negociados em bolsa (ETFs), SICAVs, uma nota negociada em bolsa (ETN) e um fundo de investimento. Alguns deles fornecem várias classes de ações e várias listagens de bolsa. No gráfico abaixo, eles são divididos em patrimônio global e regional, depois classificados por AUM, que totaliza US$ 1,3 bilhão.


Fundos Primários de Ações de Lentes de Gênero negociados publicamente

Fundos Primários de Ações de Lentes de Gênero negociados publicamente

*Fontes: fichas técnicas do fundo, Bloomberg, Financial Times
**Retorno do valor da nota indicativa de fechamento
***A partir de 28 de fevereiro de 2019

Fundos de ações da Gender Lens Equity: critérios adicionais

Fundos de ações da Gender Lens Equity: critérios adicionais


Como a segunda tabela demonstra, todos esses fundos são multi ou maior capitalização, têm mínimos de investimento relativamente baixos e cobram taxas médias. A maioria foi lançada desde 2015. Todos empregam critérios de investimento centrados em uma filosofia WIL que normalmente são combinadas com telas ESG. Muitos usam índices de rastreamento WIL internos. Solactive Equileap é o principal fornecedor de índices WIL externos e é construído a partir de um universo de ações do mercado desenvolvido com valor de mercado de mais de US$ 2 bilhões.

Menos de 10% de todos os gerentes de portfólio são mulheres, de acordo com os dados mais recentes da Morningstar sobre fundos mútuos e ETFs, e esse número não se moveu em muitos anos. As equipes de gerenciamento no setor de lentes de gênero estão bem à frente da média nessa frente, com mais de 60% de gerentes de portfólio do sexo feminino.

Ações de lentes de gênero e métricas de WIL: desempenho do primeiro trimestre

No segmento global, todos os fundos apresentaram retornos absolutos positivos no primeiro trimestre, de acordo com as ações globais mais amplas. Em termos relativos, o Pax Ellevate Global Women’s Leadership Fund, que oferece classes de ações institucionais e individuais, superou o MSCI World Index. O gestor do fundo observou recentemente que a sobreponderação no quartil mais alto de empresas com classificação WIL foi a contribuição mais forte para o desempenho superior. O fundo AXA também superou o MSCI World Index, e o fundo RobecoSAM teve um desempenho amplamente alinhado.

Os fundos regionais também encerraram o trimestre em alta. Aqui, o desempenho relativo foi misto. Os dois fundos do Japão apresentaram ganhos de um dígito, com o ETF Daiwa superando seu benchmark. Por outro lado, os fundos dos Estados Unidos e Canadá registraram ganhos sólidos, mas ficaram atrás de seus benchmarks e principais índices. O fundo Legal & General, que está se aproximando da marca de um ano, ficou atrás do índice FTSE 100.

O que vem a seguir para o investimento em lentes de gênero?

Os segmentos global e regional têm histórias relativamente curtas. Então, como esse setor emergente se manterá no longo prazo? Os fundos podem se diferenciar dentro do setor por meio de sua filosofia e abordagem de investimento? O impacto das diferenças regionais nas métricas de WIL certamente merece atenção, assim como o desempenho do setor em diferentes ambientes de mercado.

Apesar dos benefícios de desempenho de níveis mais altos de WIL (ou métricas), o espaço da lente de gênero enfrenta uma falta de progresso substantivo quando se trata de mulheres na liderança corporativa. Embora as mulheres representem quase metade dos funcionários das empresas do S&P 500, atualmente elas ocupam apenas 5% dos cargos de CEO, com apenas dois cargos ocupados por mulheres de cor. Assentos do conselho pairam teimosamente em pouco mais de 20%. No Reino Unido, o número de CEOs do sexo feminino no FTSE 350 recusado em 2018, enquanto o número de cadeiras do conselho aumentou apenas ligeiramente. Globalmente, 15% das grandes empresas em 44 países/territórios ainda não têm membros femininos no conselho. Além disso, as mulheres ocupam apenas 5,6% dos cargos de liderança do conselho.

Muitos holofotes foram mostrados nessas métricas rígidas nos últimos anos. No entanto, os números permanecem presos. Além disso, os fundos de lentes de gênero terão dificuldade em superar e expandir sua faixa de capitalização de mercado em um universo de investimento limitado. Para complicar ainda mais, desde 1972, Mulheres CEOs da Fortune 500 foram sucedidas por outra mulher apenas três vezes, portanto, os fundos de lentes de gênero provavelmente entrarão e sairão dos mesmos investimentos à medida que a diversidade de liderança aumenta e diminui no nível da empresa.

No entanto, o esforço para incorporar a diversidade de gênero nos critérios de investimento está ganhando força em Wall Street. Em 2017, O Morgan Stanley incentivou os analistas a incluir pontuações de gênero nas análises de investimento. Em 2018, A State Street Global Advisors, que oferece o ETF SPDR SSGA Gender Diversity Index, anunciou que começará a votar contra conselhos exclusivamente masculinos nos Estados Unidos, Reino Unido e Austrália em 2020.

Com esse foco maior entre os gestores de ativos que compartilham a luta para eliminar as lacunas salariais e de liderança de gênero, é provável que mais fundos de lentes de gênero entrem no setor.

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Todos os posts são da opinião do autor. Como tal, eles não devem ser interpretados como conselhos de investimento, nem as opiniões expressas refletem necessariamente as opiniões do CFA Institute ou do empregador do autor.

Crédito da imagem: ©Getty Images/pishit


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Marypat Smucker, CFA

Marypat Thenell Smucker, CFA, é escritora e analista de pesquisa com foco em lentes de gênero e investimentos ambientais, sociais e de governança (ESG). Seu trabalho pode ser encontrado em Parallellefinance. com.

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