Richard H. Clarida sobre a evolução das comunicações do Fed

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Richard H. Clarida passou uma dúzia de anos trabalhando em mercados de títulos e 30 anos como professor observando o Federal Reserve dos EUA. Agora que ele é vice-presidente do Fed, ele tem uma nova perspectiva.

“Quando você está dentro do prédio”, explicou ele no Conferência de Gestão de Renda Fixa do CFA Institute 2019 em Boston, “as interações entre a política monetária e os mercados financeiros – o encanamento do sistema financeiro – são muito mais importantes e muito mais complexas”.

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Nos últimos anos, o Fed fez mais para explicar parte dessa complexidade ao público. “Acho que é uma evolução na comunicação do Fed”, disse Clarida, e depois de ler seu observações preparadas, ele discutiu o que aconteceu nessa evolução.

Uma combinação de forças tecnológicas e financeiras tem impulsionado a mudança na estratégia de comunicação do banco central. A revolução digital e a natureza interconectada dos mercados financeiros globais significam que os participantes do mercado podem receber e reagir às decisões de política monetária muito mais rapidamente. As consequências dessas decisões podem ser de longo alcance.

“Você simplesmente não pode ignorar o impacto global que temos em nossa própria constelação de tarifas”, disse Clarida.



E isso torna a comunicação um componente vital do kit de ferramentas do Fed. Por quê? Porque as mudanças de política precisam de tempo para entrar em vigor. “Qualquer decisão, digamos que tomemos em uma reunião de setembro ou em uma reunião de julho, sabemos que entrar nessa decisão não terá efeito sobre a inflação de julho ou o PIB de julho”, disse ele. “Isso só afetará a economia com um atraso.”

Assim, nos últimos 25 anos, o Fed divulgou mais amplamente suas decisões e as variáveis ​​econômicas que as influenciam. O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) tomou medidas para divulgar suas decisões e do Fed Resumo das projeções econômicas publica previsões que usam um conjunto expandido de variáveis ​​econômicas para projetar o desempenho econômico em horizontes de tempo mais longos. Ex-presidente do Fed, Ben Bernanke, detido a primeira conferência de imprensa do banco central em 2011.

“A maioria dos bancos centrais do mundo tem esse formato agora”, disse Clarida, apontando para o Banco Central Europeu (BCE), o Banco do Japão (BOJ) e o Banco da Inglaterra (BOE). “Não vamos voltar aos velhos tempos.”

Essas comunicações se tornaram cada vez mais importantes à medida que a economia global se tornou mais sensível e dependente das decisões de política monetária. “Você sempre teve um mercado global de títulos integrado”, disse ele. “Mas estamos em uma circunstância incomum, onde dezenas de trilhões de dólares em dívida soberana são negociados com rendimentos negativos”.

Devemos nos preocupar com rendimentos negativos? Clarida não vê motivo para alarme, embora ele reconheça que tais circunstâncias são incomuns. “Acho que a economia global está meio confusa”, disse ele. “Não é uma situação terrível, mas certamente não é uma situação dinâmica e robusta.”

Claro, se essa situação mudar, será importante que o Fed compartilhe atualizações nos próximos meses.

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Todos os posts são da opinião do autor. Como tal, eles não devem ser interpretados como conselhos de investimento, nem as opiniões expressas refletem necessariamente as opiniões do CFA Institute ou do empregador do autor.

Imagem cortesia de Paul McCaffrey

Pedro MJ Gross

Peter MJ Gross é especialista em conteúdo online do CFA Institute, onde gerenciou blogs para o Conferência Anual do CFA Institute, Conferência Europeia de Investimento, e Conferência de Investimento do Oriente Médio. Anteriormente, trabalhou na Hampton Roads Publishing Company e na MFS Investment Management. Os artigos do Sr. Gross foram publicados pela Enterprising Investor, City AM, Seeking Alpha e The Hook, e seu trabalho foi destacado pela Real Clear Markets. Ele é bacharel pela Connecticut College.

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