Mercados de capitais da África Oriental: três lições

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“A terra tem música para quem a ouve.”

Pensei nessa sabedoria, atribuída de várias maneiras a George Santayana e William Shakespeare, entre outros, enquanto me preparava para a turnê do meu palestrante por quatro sociedades CFA da África Oriental no final do ano passado.

O objetivo do passeio? Compartilhar meus pensamentos sobre como avançar nas decisões de investimento por meio de finanças comportamentais aplicadas e ouvir e aprender sobre as tendências, desafios e histórias de sucesso nacionais.

Assim, com a mente aberta, embarquei no início de novembro para a Tanzânia, Quênia, Ruanda e Uganda e voltei com uma riqueza de insights.

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Fui calorosamente recebido nos Jantares de Premiação da Carta e Reconhecimentos nos Exames. Estas são as celebrações em que os novos titulares, com a sua família e amigos a assistir, recebem os seus certificados. Há um ambiente especial nesses eventos: a profunda satisfação dos premiados por terem alcançado seu objetivo e encerrado um capítulo gratificante em suas vidas dá o tom.

Espero que os pensamentos que compartilhei sobre como obter vantagem em mercados cada vez mais competitivos por meio de uma organização que aprende, equipes cognitivamente diversas e tomadores de decisão tolerantes à ambiguidade os encorajem a continuar adotando uma curva de aprendizado íngreme. Porque essa curva íngreme é obrigatória: a curta meia-vida do conhecimento financeiro exige isso.

Os mercados de capitais estão globalmente interligados. Os mercados emergentes e de fronteira sentem o lado positivo durante os bons tempos, quando os investimentos diretos estrangeiros (IDEs) fluem. Mas eles sentem o lado negativo ainda mais agudamente quando esse capital é rapidamente retirado.

Há apenas uma solução: criar e capacitar uma massa crítica de participantes profissionais do mercado, de modo que as decisões sejam tomadas localmente, que estejam inseridas em uma infraestrutura robusta do mercado de capitais doméstico.

Quando reflito sobre todas as impressões que coletei durante minha viagem, três lições, em particular, se destacam sobre como essa solução pode ser alcançada.

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1. Questões de Conscientização

Mercados de capitais eficazes exigem uma infraestrutura financeira sólida e profissionais financeiros qualificados.

Contribuir para essa infraestrutura e produzir e capacitar esses profissionais foi o foco principal das sociedades CFA que visitei. Todos eles procuraram aumentar a conscientização sobre o que os detentores de licenças CFA representam e como eles podem ajudar a trazer os benefícios dos mercados de capitais para suas comunidades locais. Isso é diferente das prioridades das sociedades CFA na Europa e na América do Norte, que se concentram no aprofundamento do relacionamento com os titulares de licenças uma vez que ingressam na sociedade.

O Quênia está definitivamente na liderança desses empreendimentos. O país tem uma forte coorte de detentores de licenças CFA e um setor financeiro comparativamente avançado. Nos outros três países, especialmente Ruanda e Tanzânia, as sociedades CFA estão mais focadas em fazer lobby junto a governos, bancos centrais e setores financeiros emergentes, tanto como forma de construir os mercados de capitais quanto para atrair candidatos. As sociedades CFA são agora o primeiro ponto de contacto para os titulares de licenças para que possam adequar o lobby necessário às particularidades domésticas. Ainda assim, as sociedades da África Oriental têm uma escalada árdua à medida que se aproximam das instituições por meio de iniciativas de baixo para cima, uma de cada vez.

Esforços para alcançar o Objetivos de Desenvolvimento Sustentável da ONU (ODS) e a integração de fatores ambientais, sociais e de governança (ESG) no gerenciamento de portfólio pode ajudar a aumentar a conscientização e ajudar esses setores financeiros a emergir plenamente. E profissionais de finanças mais treinados certamente melhorariam a tomada de decisões de investimento em mercados de fronteira e contribuiriam para alcançar os ODS.

2. Referência de qualidade apreciada

É claro que, quaisquer que sejam os esforços dos detentores de licenças CFA e profissionais financeiros nessas nações, se os respectivos governos têm as mesmas prioridades e o mesmo senso de urgência continua sendo uma questão crítica. Afinal, a região ainda tem tensões políticas significativas dentro e entre suas nações constituintes. De fato, recentes contratempos entre Uganda e Ruanda interromperam suas relações comerciais.

Além disso, todos os quatro países alcançaram diferentes níveis de desenvolvimento econômico e social. Alguns podem ter mais questões existenciais para tratar do que melhorar a qualidade de seus mercados de capitais e a qualificação de seus investidores profissionais.

O que mais me surpreendeu durante a minha viagem? Ruanda. A infraestrutura moderna do país, a organização e a orientação para os negócios demonstraram o quão rápido ele se desenvolveu nos últimos 25 anos. Não admira que muitos acreditem que Ruanda poderá em breve rivalizar com o Quênia como a principal economia da África Oriental.

Em todos os quatro países, ouvi falar de iniciativas governamentais ou de bancos centrais para facilitar a inclusão financeira e, paralelamente, o desenvolvimento de uma indústria de serviços financeiros mais forte.

Mas, novamente, embora o desenvolvimento do setor financeiro seja crítico para todos os quatro países, ele só dará frutos no médio prazo. Enquanto isso, pobreza, corrupção e tensões comerciais, entre outros tópicos urgentes, podem parecer preocupações muito mais urgentes.

É por isso que será interessante traçar como esses setores financeiros progridem nos próximos meses e anos.

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3. Intervenção Conjunta

A melhor maneira de se preparar para o futuro das finanças — na verdade, para o futuro em geral — é desenvolver a capacidade de adaptação. A menos que um retorno à autarquia seja o resultado desejado, permanecer competitivo em um mundo globalizado significa aprimorar a cultura doméstica, gênero, religião e demografia como pontos de partida para caminhos de aprendizado. Isso continua sendo verdade para as economias em todos os estágios de desenvolvimento.

Para que os mercados de fronteira encontrem seu lugar nesse cenário competitivo, seu conhecimento local, tamanho e juventude comparativa devem ser aproveitados como impulsionadores críticos de seu desenvolvimento.

Então, que tipos de organizações podem apoiar essa adaptação e ajudar a construir a base de conhecimento financeiro e a infraestrutura? Vale a pena ficar de olho nas contribuições dos seguintes:

  • Todos os bancos centrais dos países da África Oriental que visitei listam “alfabetização e inclusão financeira” entre seus objetivos principais. Eles seriam parceiros naturais para as sociedades CFA.
  • O Instituto Africano para o Desenvolvimento Económico e Planeamento (UN IDEP) compartilha a agenda de capacitação de alfabetização e inclusão financeira, e a alfabetização financeira avançada para profissionais do mercado é um aspecto fundamental disso. O IDEP trabalha com parceiros locais no governo, no setor privado e na sociedade civil para implementar sua agenda e pode facilitar o intercâmbio de melhores práticas, bem como iniciativas de planejamento e financiamento.
  • O Banco Europeu de Reconstrução e Desenvolvimento (BERD) pode expandir seu financiamento para a África Subsaariana e busca melhorar as habilidades adaptativas e técnicas de seus mutuários e é outro parceiro em potencial.
  • O União Africana é um aliado natural para a capacitação em todas as formas de alfabetização financeira e no apoio às agendas domésticas. Como europeu, sei como essas etapas integrativas podem ser trabalhosas e produtivas – veja a União Europeia.
  • O Comunidade da África Oriental (EAC) tem planos para integrar e aprofundar as respetivas infraestruturas de mercado. Mas a coordenação é difícil devido aos interesses domésticos diversos e potencialmente concorrentes. A EAC poderia intensificar seus esforços e se concentrar na criação de uma estrutura de mercado que apoie as iniciativas de baixo para cima dos setores público e privado nacionais.

Mas talvez o ingrediente mais essencial para alcançar esses objetivos seja mais abstrato. Em várias conversas, as pessoas mencionaram o quão importante é sonhar – adiar a gratificação para alcançar algo maior. O pensamento criativo e crítico são pré-requisitos para a especialização inovadora. Essas qualidades devem ser fomentadas e aprimoradas para realmente liberar o potencial da região.

Ao todo, a turnê pela África Oriental me deu uma visão convincente de como quatro economias em ascensão estão trabalhando para encontrar um lugar para seus setores financeiros nascentes nos mercados de capitais globais.

Além da recepção calorosa que recebi em cada evento, gostei especialmente das trocas francas com motoristas de táxi, funcionários de hotéis e outros sobre quais questões eles achavam que precisavam ser abordadas para que seus países se desenvolvessem de forma mais inclusiva.

Essas informações valiosas e promissoras complementaram o passeio. Em suma, foi uma viagem para recordar, que me deu motivos de sobra para voltar.

Para saber mais sobre finanças na África, não perca Mercados de capitais africanos: desafios e oportunidades editado por Heidi Raubenheimer, PhD, CFAde Fundação de Pesquisa do Instituto CFA.

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Todos os posts são da opinião do autor. Como tal, eles não devem ser interpretados como conselhos de investimento, nem as opiniões expressas refletem necessariamente as opiniões do CFA Institute ou do empregador do autor.

Crédito da imagem: ©Getty Images/ ac produções


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Markus Schuller

Markus Schuller é o fundador e sócio-gerente da Panthera Solutions. Como uma empresa líder em design comportamental, a Panthera configura de maneira ideal o design de decisão de investimento dos processos de investimento profissional para facilitar a maioria das tomadas de decisão baseadas em evidências. Como professor adjunto, Schuller ministra cursos como Adaptive Risk Management, Investment Banking e Asset Allocation for Practitioners nos renomados programas de Mestrado em Finanças da EDHEC Business School e da Universidade Internacional de Mônaco. Schuller publica nas principais revistas acadêmicas, escreve artigos para revistas profissionais e apresenta palestras em conferências internacionais de investimento. Em suma, como banqueiro de investimentos, professor adjunto e autor, Schuller olha para trás em 20 anos gratificantes de negociação, estruturação e gestão de produtos de investimento padrão e alternativos. Antes de fundar a Panthera Solutions, ele trabalhou em cargos executivos para um fundo de hedge de ações longas/curtas para o qual desenvolveu o algoritmo de negociação. Schuller começou sua carreira trabalhando como trader de ações, trader de derivativos e analista de macro para diferentes bancos.

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