Inovação responsável: como os gestores de ativos europeus podem liderar?

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A indústria de investimentos está em um momento crucial. Diante de mudanças aceleradas, as empresas têm uma escolha difícil: elas podem se adaptar a um ambiente cada vez mais competitivo ou sucumbir a ameaças potencialmente existenciais.

Embora as fontes de mudança hoje sejam numerosas demais para serem mencionadas, tecnologia, regulamentação, competição e ventos contrários macroeconômicos e geopolíticos estão liderando o caminho. A pressão sobre as margens de lucro e a evolução das expectativas dos clientes servem para ressaltar o óbvio: para o setor de investimentos, os negócios como de costume não serão mais suficientes.

Então, como as empresas e os profissionais podem navegar e se adaptar a esses desafios?

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Inovação responsável, que prioriza capitalismo proposital e coloca os interesses do cliente em primeiro lugar, pode ser um aspecto fundamental da solução.

A missão da Asset Management Innovation (AMI) Initiative, um grupo pan-europeu de líderes seniores de gestão de ativos, é posicionar a indústria europeia de gestão de ativos na vanguarda da inovação responsável.

Com isso em mente, sob os auspícios da AMI, reunimos mais de 20 profissionais seniores do setor no final de novembro em Madri com um objetivo singular: entender a inovação responsável na gestão de ativos na Europa através das lentes de modelos de negócios, produtos e distribuição.


Participantes da discussão sobre inovação em gerenciamento de ativos (AMI)

Olatz Aurrekoetxea Josina Kamerling Rhodri Preece, CFA
Gary Baker, CFA Ulrich Koall, CFA Massimiliano Saccone, CFA*
Mirari Barrena Sam Livingstone, CFA* John Siska, CFA
Tatjana Bojkovska, CFA, CIPM Brunno Maradei, CFA Jean-Bernard Tanqueray
Primož Cencelj, CFA Ruben Nieto Martin-Vares Sérgio Álvarez Teleña
Eelco Fiole, CFA José Luis de Mora Gil Gallardo, CFA Elisabeth Vishnevskaja, CFA*
Lourenço Garcia Edward O’Loghlen, CFA David Wahi
Alejandro Hiniesto, CFA* Fabrizio Palmucci, CFA* Irina Zilbergleyt
Cristina Rodríguez Iza, CFA

* Membros da AMI


A discussão foi a primeira de uma série de workshops europeus que irão colher recomendações tanto do “velho mundo” dos gestores de ativos tradicionais como do “novo mundo” das fintechs num esforço para promover a missão da AMI.

Abaixo estão algumas das conclusões críticas que surgiram de nossa primeira conversa.

1. Modelos de Negócios

Com margens operacionais que muitas vezes excedem 30%, os gestores de ativos europeus sentiram pouca pressão para mudar ou evoluir, enquanto o aumento da regulamentação dissuadiu a concorrência. Juntos, isso dá ao setor um amplo fosso.

Quando os valores dos ativos e, consequentemente, os fluxos de fundos estão aumentando, o modelo tradicional de precificação – uma taxa baseada nos ativos sob gestão (AUM) – desencoraja a inovação. Não há incentivo para matar o ganso de ouro da receita das taxas. Como resultado, a indústria de gestão de ativos ficou atrás de outros setores quando se trata de inovação.

Mas duas tecnologias – blockchain e inteligência artificial (IA) – podem ter implicações transformadoras para os modelos operacionais e de investimento das empresas.

O potencial do Blockchain é enorme. Além de transferir e registrar algo de valor, como a propriedade de ativos, e ajudar a levantar capital por meio da emissão de contratos inteligentes, pode melhorar a segurança cibernética e ajudar a proteger os ativos dos clientes. Mas carteiras digitais e chaves baseadas em blockchain exigem proteções mais robustas. Além disso, o blockchain pode ser mais lento do que o esperado e a aprovação da transação pode levar mais tempo à medida que as redes se tornam mais complexas.

Enquanto os provedores de fintech estão desenvolvendo hardware e protocolos para proteger chaves digitais, há uma troca fundamental entre a rapidez com que uma empresa pode implantar uma nova tecnologia e a robustez de sua plataforma operacional. Quanto mais cedo uma nova tecnologia for introduzida, maior será o risco para sua plataforma operacional. Por outro lado, quanto mais tarde uma nova tecnologia é adotada, mais participação de mercado a empresa corre o risco de perder.

Gráfico de relatório do Profissional de Investimento do Futuro

Vários avanços de IA – algoritmos de aprendizado de máquina, processamento de linguagem natural (NLP), visão computacional e reconhecimento de voz, entre eles – podem agilizar os processos de investimento e melhorar a tomada de decisões. Mas existem pontos de dor potenciais. Os dados têm limitações: podem ser barulhentos e difíceis de analisar. E a mudança pode ser desconfortável: os profissionais de investimento podem demorar a se adaptar. Mas, no futuro, eles terão que entender de tecnologia e saber como colaborar com cientistas de dados e programadores no desenvolvimento de estratégias e produtos.

Por fim, como aconselhamento humano significa taxas mais altas, os gestores de ativos tiveram pouco incentivo para automatizar. Por exemplo, um participante está ensinando o Watson AI da IBM a fornecer consultoria de investimentos para gerentes de patrimônio por meio de um assistente virtual. Embora a tecnologia já seja amplamente utilizada em outros setores, ela apenas começou a ser aplicada à consultoria financeira.

2. Produtos

A comunicação eficaz é essencial ao comercializar produtos de investimento orientados por IA. As empresas devem explicar claramente a estratégia e a metodologia de investimento e evitar a lavagem e a ofuscação da IA. Os clientes devem entender como a IA está sendo usada e o valor adicional que ela pode trazer.

De maneira mais geral, as inovações de novos produtos geralmente fornecem pouca visão sobre a estratégia de investimento subjacente. Por exemplo, o investimento ambiental, social e de governança (ESG) é um tema recorrente, mas a comercialização de tais produtos torna difícil para os clientes avaliarem até que ponto a abordagem de investimento pode se encaixar em seus objetivos específicos.

Em termos de IA, o processamento de linguagem natural (NLP) é uma tecnologia pronta para uso que pode transformar dados textuais não estruturados em informações estruturadas mais facilmente exploráveis. Isso pode dar aos investidores acesso a fontes alternativas de dados e ajudá-los a determinar a análise de sentimentos das mídias sociais, por exemplo.

Em última análise, a inovação responsável de produtos se resume ao alinhamento de incentivos. Os fabricantes e distribuidores de produtos devem ser incentivados a criar produtos que coloquem os interesses do cliente em primeiro lugar e tenham impedimentos apropriados – embutidos em estruturas de taxas, por exemplo – para um desempenho ruim.

Pioneiros de IA em Gestão de Investimentos

3. Distribuição

Os canais de vendas na Europa são ineficientes. As diferenças nas práticas nacionais e nas regulamentações locais inibem a distribuição em todo o continente e criam barreiras à escala nas plataformas de distribuição. Isso contribui para um mercado fragmentado.

A falta de uniformidade e a natureza fortemente regulamentada do setor de serviços financeiros dificultarão a entrada de uma entidade como a Amazon no espaço de distribuição de produtos de investimento. Afinal, comprar um fundo de investimento não é como comprar sapatos em uma loja online. Para o indivíduo, requer mais tempo e uma tomada de decisão mais aprofundada. O distribuidor, por outro lado, tem extensas regras e regulamentos a seguir na comercialização e venda do produto. Isso pode complicar a forma como os produtos são recomendados com base em históricos de navegação ou preferências pessoais, por exemplo.

Comprar e vender fundos via blockchain é uma forma de inovação na distribuição. Se for desenvolvido, poderá eliminar a necessidade de agentes de transferência locais e processos de reconciliação duplicados entre o administrador do fundo e o depositário. Isso eliminaria os custos que atualmente são suportados pelo investidor final. Ao mover as transações para o blockchain, os tempos de liquidação podem ser reduzidos ou eliminados. Com um livro-razão transparente e comprovação de propriedade para todas as partes envolvidas, os gestores de ativos não precisariam mais manter seus livros e registros para transações de fundos e poderiam repassar as economias associadas aos clientes.

Um teste importante de qualquer inovação, concluímos, é se ela aumenta as receitas ou reduz os custos. A inovação responsável requer mais do que isso: deve transcender interesses comerciais estreitos e abordar seu impacto social e ambiental. Novas ofertas devem testar o efeito em todas as partes interessadas e construir proteções contra possíveis danos. Produtos responsáveis ​​devem ser transparentes, éticos e agregar valor aos clientes e à sociedade. Ao adotar a inovação responsável, os gestores de ativos garantirão uma vantagem competitiva sustentável e permanecerão como atores-chave no futuro das finanças.

A Iniciativa de Inovação em Gestão de Ativos discutirá esses conceitos com maior profundidade nas próximas semanas e meses.

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Todos os posts são da opinião do autor. Como tal, eles não devem ser interpretados como conselhos de investimento, nem as opiniões expressas refletem necessariamente as opiniões do CFA Institute ou do empregador do autor.

Crédito da imagem: ©Getty Images/Yuichiro Chino


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Alejandro Hiniesto, CFA

Alejandro Hiniesto, CFA, atualmente trabalha como chefe de gerenciamento de transição na CFA Society France. Anteriormente, trabalhou em fintech como gerente geral e diretor de vendas da Deecision, uma plataforma de pool de dados e Active Asset Allocation, um consultor-robô. Antes disso, passou mais de 15 anos em gestão tradicional de ativos em negócios e desenvolvimento estratégico no JP Morgan e BNP Paribas AM. Ele se formou na CUNEF, uma escola de negócios em Madri, e é titular da CFA desde 2010. Hiniesto é ex-membro do conselho e tesoureiro da CFA Society France.

Fabrizio Palmucci, CFA

Fabrizio Palmucci, CFA, é consultor sênior da Climate Bonds Initiative, fundador da Impactivise, uma boutique de consultoria e um autor colaborador da SustainFinance. Ele passou quase 20 anos no espaço de compra de renda fixa em diferentes funções , incluindo negociação, análise de crédito e estratégia, e com várias empresas, de boutique a gestores de ativos de primeira linha e agências de classificação. Na Climate Bonds Initiative, Palmucci trabalha com emissores, bancos de origem e investidores para reduzir o atrito do mercado e melhorar a diferenciação de risco para investimentos verdes.

Rhodri Preece, CFA

Rhodri Preece, CFA, é Chefe Sênior de Pesquisa Industrial do CFA Institute. Ele é responsável por construir e manter a função de pesquisa global no CFA Institute, incluindo liderar o planejamento, coordenação e criação de conteúdo de pesquisa nas plataformas de pesquisa do CFA Institute, que incluem o Future of Finance, o CFA Institute Research Foundation, o Financial Analysts Journal , e o blog do Investidor Empreendedor. Preece atuou anteriormente como chefe de política de mercado de capitais EMEA no CFA Institute, onde foi responsável por liderar as atividades de política de mercado de capitais na região da Europa, Oriente Médio e África. Preece é ex-membro (2014-2018) do Group of Economic Advisers of the European Securities and Markets Authority (ESMA) Committee on Economic and Markets Analysis. Antes de ingressar no CFA Institute, Preece foi gerente da PricewaterhouseCoopers LLP, onde se especializou em fundos de investimento.

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