Os normatizadores contábeis estão examinando possíveis mudanças na contabilização do ágio, citando comentários de que os custos do teste de deterioração do ágio podem superar os benefícios.
Por exemplo, o Convite do Conselho de Padrões de Contabilidade Financeira (FASB) para comentar sobre o assunto geralmente se refere à atual empresa privada que contabiliza ágio, que permite amortização em 10 anos. Muitos leram isso para significar que o FASB está se inclinando nessa direção. Da mesma forma, o International Accounting Standards Board (IASB) está avaliando a reintrodução da amortização do ágio, que era a norma para as companhias abertas até 2001.
Embora um ajuste às regras atuais possa ser apropriado, a mudança para amortização pode causar danos significativos aos investidores e usuários das demonstrações financeiras. Como tal, a preferência deve ser para que as normas contábeis busquem oportunidades de avançar ao invés de retroceder.
As mudanças consideradas têm vastas implicações. A mudança para a amortização pode privar os investidores de informações úteis para a tomada de decisões que ajudem a distinguir o bom do ruim em termos de gestão, administração de capital e governança. O resultado líquido seria uma alocação de recursos menos eficiente dentro e entre as empresas, o que poderia levar a um crescimento econômico mais lento.
As deficiências anunciadas recentemente pela Kraft Heinz destacam a importância desta questão. O padrão de fato da Kraft Heinz mostra as mudanças drásticas que poderiam resultar se os padrões contábeis voltassem à amortização do ágio.
De abril de 2013 a dezembro de 2017, o saldo de ágio da Kraft Heinz aumentou de US$ 3 bilhões para US$ 45 bilhões, depois que a 3G Capital fez parceria com a Berkshire Hathaway para adquirir a Heinz em 2013, seguida pela subsequente aquisição da Kraft Foods pela Heinz.
No 10-K de 2017, a empresa escreveu: “Como a maioria do nosso ágio foi registrado recentemente em conexão com a Incorporação de 2013 e a Incorporação de 2015, representando valores justos naquelas datas de fusão, não houve um excesso significativo de valores justos sobre os valores contábeis em 2 de abril de 2017.” Em outras palavras, a empresa reconheceu que havia pouco espaço para erros na execução de sua tese de investimento.
Por fim, em 22 de fevereiro de 2019, a Kraft Heinz anunciou que as aquisições não estavam tendo o desempenho esperado e registraram prejuízos em 29 de dezembro de 2018. A Kraft Heinz anunciou um prejuízo de US$ 7,3 bilhões e um prejuízo de US$ 8,7 bilhões em seus ativos intangíveis de marca de duração indefinida.
Imediatamente após o anúncio, o preço das ações da Kraft Heinz caiu 27%. A redução de aproximadamente US$ 16,2 bilhões na capitalização de mercado quase igualou o prejuízo combinado. Esses eventos levaram Warren Buffett a declarar posteriormente: “Paguei demais pela Kraft Heinz”.
Compare essa realidade com uma hipotética que pressupõe que a amortização do ágio estava efetivada a partir da Incorporação de 2013. Para o teste de impairment do ágio, o valor justo de uma unidade de relatório ou unidade geradora de caixa (“Unidade Testada”) é comparado ao valor contábil ou contábil.1 Embora os dados necessários não sejam divulgados para analisar a Kraft Heinz no nível da Unidade Testada, as conclusões podem ser inferidas observando a empresa como um todo. O gráfico abaixo exibe os seguintes dados trimestrais do quarto trimestre de 2015 ao quarto trimestre de 2018, com dados adicionais estimados até 21 de fevereiro de 2019, o dia anterior ao anúncio do impairment:2
- O valor patrimonial real da Kraft Heinz.
- O valor contábil do patrimônio líquido ajustado da Kraft Heinz assumindo a amortização do ágio (vida de 10 anos).
- A capitalização de mercado da Kraft Heinz.
Comparação do valor contábil da Kraft Heinz, em milhões de EUA
O valor contábil ajustado pressupõe que o ágio foi amortizado a partir de 7 de junho de 2013, data da aquisição da Heinz, e continua com a aquisição da Kraft em 2 de julho de 2015. Isso também pressupõe um período linear de 10 anos, o que é consistente com a vida útil exigida no ASU 2014-02 para amortização de ágio para empresas privadas. A diferença entre o valor contábil real e o valor contábil ajustado representa a amortização hipotética do ágio, que cria um colchão cada vez maior para o teste de impairment do ágio.3
Como mostra o gráfico, a partir do terceiro trimestre de 2018, a capitalização de mercado caiu abaixo do valor contábil do patrimônio. No quarto trimestre de 2018, a capitalização de mercado estava mais de US$ 12 bilhões abaixo do último valor contábil divulgado do terceiro trimestre de 2018. Isso representa uma forte indicação de que certos ativos, como fundo de comércio, podem estar deteriorados e provavelmente exigiram as desvalorizações subsequentes que foram divulgadas em 22 fevereiro de 2019.
No entanto, se o saldo do ágio tivesse sido amortizado gradualmente começando com a aquisição da Heinz em 2013 e continuando com a aquisição da Kraft em 2015, o valor contábil no terceiro trimestre de 2018 teria sido de aproximadamente US$ 48,4 bilhões. Isso é quase US$ 19 bilhões abaixo do valor contábil real do patrimônio na época e também abaixo da capitalização de mercado de US$ 53,1 bilhões no quarto trimestre de 2018.
Para fins de teste de impairment de ágio, o colchão significativo de capitalização de mercado acima do valor contábil ajustado do patrimônio provavelmente forneceria espaço suficiente para evitar um impairment. Assim, a amortização do ágio teria superado a deterioração do valor do negócio apenas o suficiente para não registrar um impairment, e ocultaria parcialmente o desempenho inferior. Além desse ponto, podemos apenas especular sobre quando, como e se a extensão do desempenho inferior das aquisições teria sido divulgada, exceto pelos requisitos exigidos pelos encargos de impairment. Segue-se que qualquer que seja a circunstância, teria sido menos transparente e sistemático, o que resultaria em mercados de capitais menos eficientes.
Embora a Kraft Heinz sirva como um exemplo extremo em termos de magnitude, é um padrão de fato que pode ser encontrado independentemente do tamanho da empresa, setor, geografia ou tempo, e exemplifica a importância da discussão atual. Um movimento para amortizar o ágio reduziria severamente o valor da informação para investidores atuais e futuros. Em vez de situações como a Kraft Heinz, em que as deficiências fornecem insights significativos sobre o sucesso ou fracasso das atividades aquisitivas da administração, mais frequentemente os investidores ficariam com uma despesa arbitrária rotineira, separada da teoria e da realidade econômicas, que fornece zero informações.
Embora o quadro de imparidade do goodwill do status quo tenha as suas deficiências, nomeadamente a eficácia do teste como indicador principalos padrões de relatórios financeiros podem ser aprimorados e evoluídos para refletir com mais precisão como as empresas em uma economia complexa geram valor.
Em um mundo em que os intangíveis estão se tornando mais críticos para o valor econômico das empresas públicas, a sobreposição de um processo rotineiro de amortização seria um retrocesso em relação à contabilidade de mais de 20 anos atrás. As complexidades da contabilização de ativos intangíveis e fundo de comércio não conduzem a uma solução rápida, mas há ideias para melhorar a atual estrutura de redução de valor do fundo de comércio que merecem consideração. No entanto, as melhores soluções provavelmente não vêm de contadores, mas exigem que os investidores forneçam ideias e soluções que funcionem para eles.
No final, uma vez que os investidores arcam com os custos da conformidade dos relatórios financeiros, os investidores devem se envolver em maneiras de extrair mais benefícios desses relatórios. Mais uma medida “Não-GAAP”, que nesta circunstância cobre $ 5,6 trilhões de ativos nos balanços de empresas públicas dos EUAnão é o melhor caminho a seguir.
1. O US GAAP exige que o teste de impairment do ágio seja feito no nível da unidade de relatório, enquanto o IFRS define a unidade de conta como a unidade geradora de caixa. A Kraft Heinz testa o impairment do ágio no nível da unidade de relatório.
2. Os dados de 21 de fevereiro de 2019 pressupõem que as imparidades não foram registradas no quarto trimestre de 2018 para fins de ilustração. O Valor Contábil do Patrimônio Líquido e o Valor Contábil do Patrimônio Líquido Ajustado no 4T 2018 são ajustados para excluir os impairments de ágio e ativos intangíveis para fins de apresentação. O valor contábil do patrimônio líquido e o valor contábil do patrimônio líquido ajustado para 21 de fevereiro de 2019 são considerados iguais ao valor do quarto trimestre de 2018 para fins de apresentação.
3. Para fins de apresentação, o hipotético começa no ano fiscal de 2015, uma vez que o valor patrimonial da Kraft Heinz reflete totalmente as Incorporações de 2013 e 2015.
Se você gostou deste post, não se esqueça de se inscrever no Investidor Empreendedor.
Todos os posts são da opinião do autor. Como tal, eles não devem ser interpretados como conselhos de investimento, nem as opiniões expressas refletem necessariamente as opiniões do CFA Institute ou do empregador do autor.
Crédito da imagem: Getty Images/RapidEye
Aprendizagem profissional para membros do CFA Institute
Os membros do CFA Institute têm o poder de autodeterminar e relatar os créditos de aprendizado profissional (PL) obtidos, incluindo conteúdo sobre Investidor Empreendedor. Os membros podem registrar créditos facilmente usando seus rastreador PL online.
Other Articles
LOUD vs LOS GRANDES NO 4X4! *Com VISÃO dos DOIS TIMES* 10 MIL REAIS EM DOAÇÕES!
No Comment! Be the first one.