preocupação com margens de receita e analistas cortam previsão; ação cai forte

Por mais um triestre, a Lojas Renner (LREN3) resultados que não animaram os resultados do mercado. um patrimônio registrado lucro líquido de R$ 415,8 milhões no quarto trimestre de 2021 (4T21), cifra 17,5% superior ao registrado no quarto trimestre de 2020.

Conforme mencionado, que somou R$ 3.560 bilhões entre outubro e dezembro do ano passado, alta de 22% na comparação com igual etapa de 2020, foram Consideradas animadoras. Porém, como as margens mais baixas deuscaram esse dado positivo, fazendo com que as casas reduzissem as margens previstas para o caso da companhia, como as margens do Bradesco BBI, ou colocassem o papel em revisão, caso do ItaúBA.

Com isso, as ações iniciram o dia com forte queda. Às 10h19 (horário de Brasília), depois de quase 20 minutos em leilão de abertura, os papéis LREN3 tinham baixa de 6,11%, a R$ 21,50, após abrirem queda de mais de 7%.

A XP destacou que uma pressão notável de resultados e mais investimentos do que o esperado, com as margens ainda pressionadas pela custos do seu ecossistema combinados na combinação à combinação de efeitos no trimestre.

As vendas líquidas subiram 26% na base anual, uma vez que o maior tíquete médio compensou a queda no fluxo de lojas, levando a um crescimento das mesmas lojas (SSS) de 19% na base anual, enquanto as vendas brutas de mercado GMV) digital atingiu R$ 514 milhões, alta de 338% na receita anual base e estável vs o terceiro trimestre como porcentual da líquida, em 12%. A companhia continua a ver uma de vendas 2020, com recuperação1 de crescimento vs 20.

Arentabilidade foi o destaque negativo. A margem Ebitda (lucro antes juros, imppostos, depreciação e amortização, ou Ebitda, sobre receita líquida) 8% são sensíveis a 21,5 pontos percentuais no período, baixa 3,5 pontos percentuais à margem registrada em T20.

A XPinveste destaca pela margem na construção da XPinveste, destacando-se a pressão do seu ecossistema, mas com rutura de um Ebitda, destacando-se para a margem 14 milhões, a antecipação abaixo das estimativas da XP.

“De acordo com o que pode ser acordado com a empresa, em um momento em que pode ser acordado com a empresa em um momento mais rápido que esperado, será executado em um momento mais rápido que o esperado”, ressalta a XP.

Esperando para Realize, o crescimento de receita foi sólido (em alta de 99% na base combinada anual) motivado pela recuperação de vendas para o Meu Cartão, enquanto o nível de inadimplência aumentou no percentual em 0,8, apesar de ainda se manter em linha com níveis históricos. Já o lucro líquido ficou em linha com as estimativas da casa. A XP segue com pagamento de 4% da ação de compra para o papel R$ e preço de 4% de fechamento de compra de 8%, ou potencial de ação de fechamento de quinta.

Analistas do Bradesco BBI ressaltam que a Renner teve um bom desempenho de receita, que foi ofuscado pelas margens. A pressão da margem maior, mas a contração da maior era em relação a 2019 foi esperada, mesmo revisar após as estimativas para o baixo final de janeiro.

A maior preocupação é a margem bruta, que caiu 3 pontos percentuais em relação a 2019. A empresa havia sinalizado uma base de comparação difícil em 2019, mas a bandeira Renner teve a menor margem bruta do triestre em vários anos, o que significa a cobrança de custos (matérias-primas, frete e câmbio) tem cobrado seu preço (remarcação está em níveis de preço Historicamente baixos).

Como consequência, os analistas reduzirão uma estimativa de margem bruta para 2022 – anteriormente esperariam esperar algum ano a outro, mas agora assumiram a estabilidade.

O BBI mantém a classificação outperform (desempenho acima da média, equivalente à compra) para as Lojas Renner, mas cortou o preço-alvo de R$ 40 para R$ 37, ainda com um potencial de alta de 61% em relação ao fechamento da véspera.

Como destacado, as tendências de receita foram, enquanto a administração da empresa observa que as vendas de continuaram e aceleraram até agora em 2022 o que, na visão do BBI, aumenta a probabilidade de se começar a ver alguma extensão do investimento que foram feitos economias administrativas empresas para a estratégia do ecossistema da administração

“Sem no entanto, isso não resolverá o problema da margem bruta. Mesmo com ações sendo negociadas com um múltiplo de preço sobre o lucro esperado para 18,5 vezes, acreditamos que provavelmente permanecerão cautelosos devido à pressão nas margens”, apontar os analistas.

Já o Itaú BBA fez a ação das Lojas Renner em revisão devida à menorrentabilidade. Para analistas, resultados das Lojas Renner no 4T21 serviços recomendados em linha para receita e lucro, mas significativamente abaixo das expectativas para o Ebitda ajustado nas divisões de varejo e financeiro.

Segundo BBA, um investimento de concepção no varejo foi imppulsão principalmente por maiores despesas gerais e administrativas (em maiores despesas digitais) e despesas de participação nos lucros, enquanto os resultados de serviços financeiros foram vistos foram prejudicados por maiores pro.

O fato de margem foi alterado por aquém das estimativas como conservadoras levou a colocar LREN3 em revisão enquanto.

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