Bailey, do Analysis-BoE, entra em terceiro ano difícil com críticas Por Reuters

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© Reuters. FOTO DE ARQUIVO: Governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey, fala durante entrevista coletiva no Banco da Inglaterra em Londres, Grã-Bretanha, em 3 de fevereiro de 2022. Dan Kitwood/Pool via REUTERS

Por William Schomberg e David Milliken

LONDRES (Reuters) – Andrew Bailey está liderando o Banco da Inglaterra em um de seus desafios mais complexos em décadas, ao mesmo tempo em que enfrenta críticas por seu histórico em uma parte fundamental do trabalho – como explicar seu pensamento e o do banco central.

Bailey completa dois anos como governador na quarta-feira depois de suceder Mark Carney em março de 2020, no momento em que a quinta maior economia do mundo estava entrando em sua histórica queda do COVID-19.

O BoE cortou as taxas de juros alguns dias antes de Carney sair e o fez novamente quatro dias depois que Bailey assumiu. Também expandiu seu esquema de compra de títulos em 200 bilhões de libras (US$ 260 bilhões).

A resposta rápida ajudou a resolver o quase pânico nos mercados financeiros e ganhou os aplausos do BoE.

Mas desde então Bailey atraiu críticas de investidores, sindicatos e de algumas pessoas que trabalharam com ele.

O Fundo Monetário Internacional disse no final de fevereiro que “previsibilidade e comunicações claras sobre orientação futura melhorariam a eficácia das políticas” pelo BoE.

Também no mês passado, Bailey irritou os sindicatos e foi rejeitado pelo porta-voz do primeiro-ministro Boris Johnson quando ele pediu contenção salarial diante da inflação em alta.

Outros formuladores de políticas do BoE tentaram mudar o foco para as decisões de preços das empresas, mas Bailey voltou às manchetes quando se esforçou para responder a uma pergunta sobre seu próprio salário – 575.000 libras, incluindo contribuição previdenciária – de um legislador.

Não foi o primeiro problema de mensagens para Bailey, cuja carreira tem sido principalmente como regulador financeiro.

No final do ano passado, muitos investidores pensaram que os comentários que ele fez significavam que o BoE estava prestes a apertar a política monetária. O Goldman Sachs (NYSE:) e outros bancos previram um primeiro aumento de juros em novembro.

Quando o Comitê de Política Monetária manteve as taxas em espera, os preços dos títulos do governo britânico aumentaram mais desde o choque do Brexit de 2016. A libra esterlina caiu mais em mais de 18 meses.

Muitos investidores também foram pegos de surpresa quando o BoE começou a aumentar as taxas em dezembro.

“Ele mostrou falta de apreço pelo impacto que seus comentários podem causar nos mercados”, disse Oliver Blackbourn, gerente de portfólio de uma equipe multi-ativos baseada no Reino Unido da Janus Henderson Investors.

“Há uma linha muito tênue na forma como os bancos centrais se comunicam. Acho que eles julgaram isso completamente errado às vezes.”

As previsões do mercado para as taxas de juros do Reino Unido atingirem o pico em 18-24 meses refletiram as preocupações sobre o BoE conseguir controlar a inflação sem iniciar uma recessão, disse Blackbourn.

A Grã-Bretanha enfrenta um forte aperto no custo de vida, já que a inflação deve subir acima de 8% – quatro vezes a meta do BoE – à medida que as consequências da invasão russa da Ucrânia aumentam os preços da energia e os gargalos da cadeia de suprimentos da COVID-19.

O BoE deve anunciar na quinta-feira uma terceira taxa de juros desde dezembro.

A assessoria de imprensa do BoE se recusou a comentar quando contatada pela Reuters para esta reportagem.

Bailey defendeu seus comentários no período que antecedeu a decisão política de novembro, dizendo que nunca se comprometeu com qualquer movimento.

MENSAGENS MISTAS

Os problemas de mensagens de Bailey começaram em 2020, quando ele disse que a compra de títulos do BoE, além de ajudar a trazer a inflação de volta à meta, suavizaria as necessidades de empréstimos do governo.

Alguns comentaristas disseram que isso obscureceu a independência do BoE.

Outros importantes formuladores de políticas do BoE enfatizaram que a compra de títulos foi aumentada puramente para cumprir a meta de inflação.

Mas em julho passado, o Comitê de Assuntos Econômicos da câmara alta do Parlamento britânico disse que os comentários de Bailey provavelmente contribuíram para a percepção de que o salto na compra de títulos foi pelo menos parcialmente motivado para ajudar a financiar o governo.

“Se essa percepção continuar a se espalhar, a capacidade do Banco da Inglaterra de controlar a inflação e manter a estabilidade financeira pode ser prejudicada significativamente”, disse o comitê em um relatório.

Pessoas que trabalharam com Bailey no BoE disseram que ele às vezes fazia comentários despreparados, em contraste com Carney, que ensaiava mais antes de falar no parlamento e para a mídia.

Carney tinha seus próprios problemas de mensagens, principalmente a maneira como sua marca registrada “orientação futura” sobre o provável caminho das taxas de juros às vezes era superada por mudanças na economia.

Mas o canadense estava tão focado nos detalhes que seus assessores garantiram que ele soubesse o preço do leite e do pão caso fosse perguntado, um nível de preparação que Bailey não segue, disse um alto funcionário do BoE.

Bailey não é o único alto funcionário financeiro que tem lutado para se comunicar.

Os líderes dos bancos centrais, incluindo o Federal Reserve dos EUA, tiveram que retroceder em sua visão de que o salto na inflação foi provavelmente transitório.

Os investidores também foram enganados pelas tentativas da presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, de refinar as divisões dentro do BCE.

Mas uma pessoa familiarizada com os debates dentro do BoE disse que Bailey pode ser teimoso em manter sua própria visão, mesmo quando colegas mais experientes do que ele em questões de política macroeconômica tentam fazê-lo mudar de ideia.

Tais diferenças incluíram a vinculação de Bailey das compras de títulos à política fiscal do governo em 2020 e a manifestação pública de preocupação com o tamanho do estoque de dívida do banco central, algo que colegas alertaram que poderia aumentar a percepção de que a independência do BoE estava sendo enfraquecida, disse a pessoa.

Outro funcionário do BoE defendeu Bailey, dizendo que ele se preparou extensivamente para todas as suas funções e que não gastou menos tempo se preparando para eventos públicos do que qualquer governador anterior.

Bailey gostava de fornecer respostas diretas a respostas diretas e também disponibilizava bastante tempo para conversar com colegas e funcionários, disse esse funcionário.

O desafio das comunicações para Bailey só deve crescer em seu terceiro ano como governador, à medida que os riscos de inflação e recessão aumentam.

“Olhando para o futuro, dada a forma como os mercados estão preocupados com os erros de política e a forma como as perspectivas de inflação e crescimento estão evoluindo, os investidores podem realmente ter uma mão mais firme no leme daqui”, disse Blackbourn, da Janus Henderson.

(US$ 1 = 0,7681 libras)

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