Larry Fink sobre o “longo prazo da humanidade”

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“Esta é a beleza da humanidade: nos adaptamos, evoluímos, avançamos.”

Dentro Larry FinkCom a visão de futuro da empresa, as pessoas enfrentam o desafio, seja das mudanças climáticas e do COVID-19, ou do curto prazo e do populismo, e por meio da inovação e engenhosidade constroem melhores resultados.

Em uma ampla conversa organizada por CFA Society Toronto e moderado pelo ex-vice-governador do Banco do Canadá Lynn Pattersonpresidente e CEO da BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo, ofereceu sua perspectiva sobre os dilemas globais mais urgentes da atualidade.

A perspectiva de Fink era realista e positiva: ele expressou esperança sobre uma vacina COVID-19 e fez um argumento convincente para o otimismo de longo prazo, embora com uma dose saudável de pessimismo de curto prazo.

“Aposto na humanidade e aposto no sucesso e aposto que teremos um futuro melhor”, disse ele. “Resolvemos problemas quando a humanidade se concentra neles.”

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Risco Climático como Risco de Investimento

“Estamos vendo grandes evidências de que o risco climático está se tornando risco de investimento e estamos vendo que investidores em todo o mundo estão exigindo uma lente sustentável”.

Em seu influente “Carta aos CEOs” no início deste ano, Fink soou o alarme sobre o risco que a mudança climática representava para os mercados. Ele prometeu que a BlackRock deixaria os investimentos em empresas que “apresentam um alto risco relacionado à sustentabilidade”.

Ele alertou que as mudanças climáticas remodelariam as finanças: “As evidências sobre o risco climático estão obrigando os investidores a reavaliar as principais suposições sobre as finanças modernas”.

Desde então, a BlackRock sentiu crescente demanda e interesse por investimentos ambientais, sociais e de governança (ESG) e com foco no clima. “Estamos vendo uma enxurrada de consultas em todo o mundo de que mais e mais investidores estão analisando todos os investimentos através de uma lente sustentável”, disse Fink.

E o que ele diz aos céticos que questionam se os investimentos em ESG podem ter desempenho?

“Oitenta por cento dos nossos produtos para investimento que têm um viés ESG e climático superaram seus índices regulares”, disse ele.

Como é o risco de investimento de risco climático? Fink apontou para a Califórnia. Desde o início do ano, mais de 8.500 incêndios florestais queimaram mais de quatro milhões de acres no estado.

“As companhias de seguros estão tentando aumentar suas taxas porque suas taxas de resseguro estão subindo”, disse ele. “A persistência do fogo agora está mudando o custo da casa própria porque o seguro da sua casa está subindo.”

É por isso que as empresas que ainda têm “suas cabeças de liderança na areia” quando se trata de mudança climática e risco de investimento serão empresas menores, alertou Fink. “Se você apenas observar as relações preço/lucro (PE) de algumas das empresas de energia que estão no espaço alternativo em relação aos hidrocarbonetos tradicionais, verá uma transformação real”, disse ele. “Isso vai continuar.”

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Construindo a cultura da empresa durante o COVID-19

Como chefe de uma empresa global com trilhões em ativos sob gestão (AUM) e mais de 16.000 funcionários, Fink pensa muito sobre a cultura da empresa e isso é especialmente verdadeiro em meio à pandemia de coronavírus.

Ecoando seus comentários recentes no Conferência de Investimento Morningstarele expressou preocupação sobre como o trabalho remoto está afetando a cultura do escritório.

“Passo uma alta porcentagem do meu tempo de trabalho na empresa em cultura”, disse ele. “A cultura é o que te une, o que te conecta. Eu me preocupo com o trabalho remoto e como você pode continuar a construir cultura.”

Se você quer atrair os melhores talentos, Fink acredita que você precisa criar um lugar onde os jovens queiram trabalhar.

“As grandes empresas, aquelas que estão negociando em PEs melhores do que seus pares, são as que estão consistentemente sendo a voz de seu setor, ou a voz dos clientes, ou a voz de seus produtos”, disse ele. “Eles estão atraindo consistentemente os melhores e mais brilhantes que querem estar nesse setor.”

Parte da criação desse apelo se resume a uma visão mais holística do negócio e a quem ele atende.

“As maiores empresas do mundo estão se concentrando em suas partes interessadas”, disse ele, “e por meio de um foco consistente nas partes interessadas que cria lucros duradouros a longo prazo, seus acionistas, seus proprietários, serão beneficiados”.

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Populismo = curto prazo

Fink reconheceu uma sensação geral de apreensão quando se trata de investir.

“Neste momento, estamos com medo. Falta investimento”, disse.

E essa ausência de investimento pode ser vista tanto no nível governamental quanto individual.

“No futuro, se tivermos um líder de governo focado nesses tipos de necessidades, precisaremos de muito capital para reestruturar nossas economias”, disse ele.

Isso exigirá uma liderança com visão de futuro que fique de olho no longo prazo.

“O problema que estamos testemunhando em todo o mundo é o aumento do populismo, que é uma reação de curto prazo”, disse Fink. “Estamos vendo menos comportamentos de longo prazo dos governos do que nunca e aí reside um dos problemas fundamentais.”

Planejar o próximo ano fiscal ou o próximo ciclo eleitoral não é uma visão de longo prazo.

“Vamos precisar de liderança em todo o mundo que esteja focada em resultados de 10, 20 e 30 anos e os resultados podem não ser alcançados durante o mandato”, disse ele. “Esses serão os líderes importantes de amanhã.”

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Pessimista de curto prazo, otimista de longo prazo

A interação entre otimismo e pessimismo é o que impulsiona o sucesso e o progresso, de acordo com Fink. É por isso que ele se descreve como otimista e pessimista.

“Sou um pessimista de curto prazo”, disse ele. “Acredito que é através da conversa do pessimismo que resolvemos os problemas e assim, quando não somos pessimistas, quando vejo problemas que estão ocorrendo que não estamos falando, então temos um problema maior.”

A crise da aposentadoria nos EUA é um desses problemas e reflete o curto prazo que ele descreveu acima. As pessoas não estão investindo em seu futuro. “Eu chamo isso de ‘crise silenciosa’”, disse Fink. “Mas sou um otimista de longo prazo, porque é através desse pessimismo que resolvemos os problemas.”

Fink juntou-se ao coro daqueles que pregam os benefícios da composição, mantendo o curso com seu portfólio de investimentos e focando no longo prazo – principalmente em um ponto da história em que a expectativa de vida está aumentando.

“Você precisa investir o tempo todo. É sobre composição”, disse ele. “Também acredito que a humanidade viverá mais e mais e mais, e não entendo por que alguém se aposentaria aos 55 ou 60 anos. Especialmente estatisticamente agora nos Estados Unidos. Um casal de 60 anos – um deles vai viver até os 90. Isso significa que um terço de sua vida, ou de seu cônjuge, estará à sua frente. Por que se aposentar?”

A implicação da longevidade é que os investidores precisam ter ativos de longa duração e uma forte inclinação para as ações.

“Para uma pessoa de 20, 30, 40, 50 anos, você precisa ter 70% do seu portfólio investível em algum tipo de ativo de longa duração”, disse Fink.

Por que temos uma crise de aposentadoria? Isso se resume ao nosso foco.

“Investimos pouco em nós mesmos, em nossa mortalidade, em meios de subsistência de longa data e nos concentramos demais no pessimismo de curto prazo”, disse Fink. “Não estamos focados no longo prazo da humanidade.”

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ETFs não são apenas um produto.

“Eu acredito Os ETFs vão se tornar um componente cada vez maior de todos os investimentostanto títulos quanto ações.”

Uma ferramenta que pode ajudar a enfrentar a crise da aposentadoria é o fundo negociado em bolsa (ETF).

Fink acredita firmemente nos ETFs e espera que o crescimento do investimento em ETFs só acelere. Ele também descartou a noção de que investidores passivos estão impulsionando essa expansão.

“Não é passivo versus ativo. Esse é o mito”, disse ele. “É mais simples obter suas exposições de ações por meio de um ETF e é totalmente mais simples obter suas exposições de renda fixa por meio de um ETF.”

Para ilustrar seu ponto de vista, Fink comparou ETFs a compras pela internet.

“[The] ETF é uma tecnologia, não é apenas um produto”, explicou. “Por que as pessoas compram na internet? Você tem transparência de preços, preços mais baixos, conveniência. Não há nada de tecnologicamente ótimo nisso além de ter tudo ao seu alcance: conveniência, preço e transparência. E é isso que é um ETF versus todos os fundos mútuos. Eles geralmente são mais baratos em valor, você tem total transparência e, nos EUA, há uma vantagem fiscal. E você tem conveniência.”

Isso é especialmente verdadeiro para ETFs de renda fixa e Fink acredita que todo o efeito transformacional do ETF será sentido nesse espaço.

“Para possuir uma carteira de títulos, você precisa possuir 2.000 títulos para imitar o índice”, disse ele. “Você pode possuir quatro ETFs de títulos para ter 97% a 98% do erro de rastreamento. E o que isso significa é que mais e mais investidores em títulos – e eu poderia fazer a mesma analogia para ações – estão usando ETFs para investimentos ativos. Não se trata mais de passivo e ativo, trata-se de conveniência, transparência de preços, liquidez.”

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A beleza da humanidade

Apesar dos desafios, Fink está esperançoso com o resultado a longo prazo da pandemia de coronavírus e a engenhosidade que ela estimulou.

“Estou tão otimista que nós, como seres humanos, aprendemos a nos adaptar e a navegar em nossas vidas da melhor maneira possível”, disse ele. “Haverá tantas mudanças em como vivemos nossas vidas daqui para frente e a maioria delas será positiva.”

Os avanços médicos que as pesquisas relacionadas ao coronavírus geram podem ser espetaculares.

“Se realmente criarmos e encontrarmos uma vacina para esse vírus, isso pode significar que encontraremos vacinas para o resfriado comum, que também é uma forma de coronavírus?” perguntou Fink. “Essa é a beleza da humanidade: há muito poucas vezes em que não resolvemos os problemas.”

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Todos os posts são da opinião do autor. Como tal, eles não devem ser interpretados como conselhos de investimento, nem as opiniões expressas refletem necessariamente as opiniões do CFA Institute ou do empregador do autor.

Imagem cortesia de BlackRock


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Lauren Foster

Lauren Foster foi diretora de conteúdo da equipe de aprendizado profissional do CFA Institute e apresentadora do Take 15 Podcast. Ela é a ex-editora-gerente da Investidor Empreendedor e co-líder da iniciativa Women in Investment Management do CFA Institute. Lauren passou quase uma década na equipe da Financial Times como repórter e editor baseado no escritório de Nova York, seguido por redator freelance para Barron’s e a FT. Lauren é bacharel em ciências políticas pela Universidade da Cidade do Cabo e mestre em jornalismo pela Universidade de Columbia.

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