Negociação a qualquer hora: as implicações do portfólio

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Milhões de investidores de varejo abriram contas de corretagem no ano passado e muitos passaram a negociar ao longo do dia como uma maneira de passar o tempo, se divertir e ganhar um pouco de dinheiro.

Então, toda essa negociação realmente ajudou o portfólio do investidor de varejo médio durante os meses de 2020 dominados pelo COVID-19?

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A noite é a hora certa.

Para descobrir, analisamos as 100 ações mais populares negociadas por investidores de varejo no ano passado, compiladas pela Robinhood.

Examinamos como um investidor se sairia se comprasse cada ação quando as negociações abrissem todos os dias e as vendessem horas depois, quando o mercado fechasse. Chamamos isso de retorno diurno. Em seguida, comparamos isso com o retorno noturno, ou o que um investidor geraria se comprasse a ação no fechamento, mantivesse-a durante a noite e depois a vendesse quando o mercado abrisse.

Acontece que os investidores que negociaram essas 100 ações ao longo do dia realmente perdido uma média de 0,183% nos retornos por dia. Se assumirmos 21 dias de negociação em um mês, isso equivale a perdas de 3,84% ao mês em retornos diurnos.

Mas se os investidores correram o risco de manter essas mesmas ações durante a noite, eles tiveram uma média de 0,195% em retornos a cada noite, ou 4,10% ao mês em retornos noturnos. E se o investidor mantivesse a ação no fim de semana, ele ganhava uma média de 0,271% por fim de semana, ou 1,08% ao mês de retorno, considerando quatro fins de semana por mês.


Retornos médios: 100 ações mais negociadas

Retorno diurno Retorno noturno Retorno de fim de semana
2010–2019 0,004% 0,042% 0,05%
14 de fevereiro –
31 de dezembro de 2020
-0,183% 0,195% 0,271%

O que se destaca imediatamente quando comparamos a atual era COVID-19 com os 10 anos anteriores é que os retornos diurnos foram muito menores durante a pandemia. De 2010 a 2019, o retorno médio diurno das 100 ações mais populares foi de 0,004% ao dia em comparação com -0,183% em meio ao COVID-19.

Os retornos noturnos também mostraram uma tendência distinta. De 2010 a 2019, eles tiveram uma média de 0,042% por noite. Durante a pandemia, eles aumentaram para 0,195% por noite entre 14 de fevereiro e 31 de dezembro de 2020.

De fato, desde fevereiro, quando tantos novos investidores aderiram ao jogo do day trading, 95% dessas ações mais negociadas tiveram retornos noturnos maiores do que durante o dia.

O desempenho dia-noite-fim de semana das ações da Tesla ilustra esses padrões maiores. Os investidores que compraram a Tesla na abertura de cada dia de mercado e depois a venderam no fechamento tiveram uma média de perda de 0,12% ao dia. Se mantivessem as ações durante a noite, no entanto, ganharam uma média de 0,83% por noite. E se eles segurassem no fim de semana, eles tiveram uma média de 1,49% por fim de semana em retornos!

Bloco de Edição Atual do Diário de Analistas Financeiros

Existem duas explicações potenciais para esses resultados: ou os investidores de varejo preferem vender ações durante o dia e, assim, exercer pressão descendente durante o horário normal de negociação, ou há falta de liquidez à noite e nos fins de semana, de modo que os investidores podem ganhar um prêmio por manter seus ações durante essas horas.

Qualquer que seja a explicação, uma coisa é clara: todo o dia de negociação da nova classe Robinhood de investidores de varejo não foi lucrativo para investidores de longa data.

A questão é se essa tendência continuará até 2021.

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Todos os posts são da opinião do autor. Como tal, eles não devem ser interpretados como conselhos de investimento, nem as opiniões expressas refletem necessariamente as opiniões do CFA Institute ou do empregador do autor.

Crédito da imagem: ©Getty Images / J2R


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Derek Horstmeyer

Derek Horstmeyer é professor da George Mason University School of Business, especializado em fundos negociados em bolsa (ETF) e desempenho de fundos mútuos. Atualmente, ele atua como Diretor do novo curso de Planejamento Financeiro e Gestão de Patrimônio da George Mason e fundou o primeiro fundo de investimento administrado por estudantes na GMU.

Ano Glonti

Ano Glonti é analista financeiro estagiário da Transparency®. Ela obteve um mestrado pela Fordham University, onde foi vice-presidente de operações do Private Equity and Venture Capital Club. Em 2018, Glonti concluiu seu bacharelado em finanças pela George Mason University. Durante seu último ano, ela foi co-presidente do comitê de risco do George Mason Student Managed Fund.

Shaista Khodabux

Shaista Khodabux é recém-formado pela George Mason University- School of Business com dupla graduação em finanças e gerenciamento de operações de sistemas de informação. Ela era uma líder ativa na comunidade George Mason. Ela representou a Escola de Negócios como Embaixadora de Estudantes, orientou estudantes em gestão financeira e foi tesoureira anterior de uma organização sem fins lucrativos. Ela era analista no George Mason Student Managed Fund e teve um estágio anterior no Mason Small Business Development Center.

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