Turbulência Rússia-Ucrânia desencadeia alarmes de estresse no mercado Por Reuters

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© Reuters. Traders analisam informações financeiras em telas de computador no pregão do IG Index em Londres, Grã-Bretanha, em 6 de fevereiro de 2018. REUTERS/Simon Dawson/Files

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Por Dhara Ranasinghe, Yoruk Bahceli e Gertrude Chavez-Dreyfuss

LONDRES/NOVA YORK (Reuters) – Indicadores financeiros sinalizaram sinais crescentes de estresse se espalhando pelos mercados globais nesta sexta-feira, à medida que crescem as preocupações com as consequências econômicas mais amplas da invasão da Ucrânia pela Rússia.

Com os preços do mercado de ações e os rendimentos dos títulos caindo, medidores considerados indicadores de estresse estão atraindo a atenção dos investidores.

O chamado spread FRA-OIS, que mede a diferença entre o contrato a termo de três meses dos EUA e a taxa de swap de índice overnight, atingiu seu nível mais alto desde maio de 2020.

Um spread mais alto reflete o aumento do risco de empréstimos interbancários ou os bancos acumulando dólares americanos, o que significa que é amplamente visto como um proxy para o risco do setor bancário.

O spread FRA-OIS dos EUA subiu para 32,29 pontos-base na sexta-feira, em comparação com 23,7 na quinta-feira.

O alarme global foi acionado anteriormente por um incêndio no local de uma usina nuclear ucraniana, a maior da Europa, depois de ter sido tomada pelas forças russas. O fogo foi extinto.

“As condições de liquidez do mercado enfraqueceram esta semana e foram exacerbadas durante a noite após relatos de bombardeios à maior usina nuclear da Europa na Ucrânia”, disse o estrategista de câmbio do ING Francesco Pesole.

No entanto, a diferença FRA-OIS permanece bem abaixo dos níveis vistos no auge da turbulência do mercado em 2020.

“As condições de financiamento em dólar não são muito alarmantes no momento, mas a deterioração na semana passada naturalmente argumenta a favor de um dólar mais forte”, acrescentou Pesole.

O valor saltou quase 1%, principalmente à custa do euro, que caiu 3% esta semana devido à exposição da Europa à economia russa.

Outro indicador de estresse de financiamento de curto prazo observado de perto, o spread entre a Libor de três meses dos EUA e a taxa de swap do índice overnight, também subiu para mais de 18 pontos-base, o maior desde maio de 2020.

O spread LIBOR-OIS é o prêmio de crédito e prazo que um credor cobraria por um empréstimo sem garantia de três meses sobre um empréstimo bancário noturno, como a taxa efetiva de fundos federais, a taxa livre de risco definida pelo Federal Reserve.

“Nossa sensação é que a pressão de financiamento sem garantia desta semana reflete um acúmulo preventivo de saldos de caixa que é até certo ponto exacerbado pela próxima alta do Fed”, escreveu Joseph Abate, diretor administrativo, em Barclays (LON:) em uma nota de pesquisa.

“Embora a Libor tenha perdido muito de sua importância desde o final do ano e o fim da capacidade dos bancos de fazer novos negócios, a taxa ainda é vista como um barômetro de alerta precoce do estresse do mercado financeiro”, acrescentou.

MERCADO DE TROCA DE DÓLAR, OUTRAS MÉTRICAS DE STRESS

A demanda por dólares se refletiu nos mercados de swap, onde os custos de empréstimos em dólares aumentaram ainda mais. Por exemplo, os swaps euro-dólar de três meses subiram para cerca de 27 bps de 15 bps na quinta-feira.

No entanto, as taxas de swap permaneceram abaixo do pico de março de 2020 de quase 40 bps atingido na segunda-feira, e analistas disseram que o Federal Reserve e outros grandes bancos centrais têm mecanismos para aliviar o estresse de financiamento.

As métricas de estresse também estão aumentando em outros lugares.

O custo de segurar a exposição a uma cesta de dívidas de empresas europeias “classificadas como lixo” saltou para o nível mais alto desde julho de 2020 em 398 bps, mostrou o índice iTraxx European Crossover.

Outro índice iTraxx que mede o custo de segurar a exposição a títulos seniores de bancos e outros emissores financeiros subiu 7 bps para 91,7 bps, uma alta de maio de 2020.

Um índice europeu de ações bancárias caiu 16% nesta semana, sofrendo com as sanções ocidentais à Rússia, uma redução nas previsões de aumento das taxas de juros e uma piora do ambiente macroeconômico.

Também em destaque foi o número diário de falhas de recompra, que ocorrem quando um participante do mercado não consegue entregar o título a tempo de concluir uma operação de recompra.

O Société Générale (OTC:) disse que as falhas diárias de recompra de títulos do Tesouro subiram para US$ 76,1 bilhões em 28 de fevereiro, o maior desde junho de 2020 e mais que o dobro da média deste ano.

Embora as falhas de recompra sejam relativamente comuns, um grande número de falhas em mercados voláteis sugere deslocamentos e estresse.

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