Baixa ou alta volatilidade: quem vence a batalha de retorno?

0
51

Quando se trata de volatilidade, as finanças têm duas escolas de pensamento: a visão clássica associa maior risco a maior recompensa. Quanto mais risco um portfólio assume, mais retorno potencial ele pode obter no longo prazo. A perspectiva mais moderna adota a visão oposta: quanto menor o risco (ou volatilidade) de um título ou portfólio, maior é o retorno esperado.

Essa segunda visão, muitas vezes chamada de “anomalia de baixa volatilidade”, impulsionou a introdução nos últimos 10 anos de centenas de fundos negociados em bolsa (ETFs) e fundos mútuos que projetam portfólios de ações com o objetivo de minimizar a volatilidade.

Então qual é? As estratégias de baixa ou alta volatilidade são a melhor escolha quando se trata de retornos de ações?

Botão de inscrição

Para responder a essa pergunta, usamos os dados do Morningstar Direct para examinar os retornos de todos os fundos mútuos de ações e ETFs de baixa e alta volatilidade na última década. Primeiro, coletamos dados de desempenho de todos os fundos mútuos de ações e ETFs denominados em dólares norte-americanos cujo objetivo é minimizar a volatilidade ou investir em ações de alta volatilidade. Esses fundos de baixa volatilidade eram frequentemente chamados de “baixa beta” ou “volatilidade minimizada”, enquanto suas contrapartes de alta volatilidade eram apelidadas de “alta beta”.

Em seguida, analisamos o desempenho desses fundos em relação uns aos outros em uma base pós-impostos nos Estados Unidos, internacionalmente e em mercados emergentes.

Nossos resultados foram claros e inequívocos.

A primeira conclusão impressionante: os fundos de alta volatilidade dos EUA se saíram muito melhor do que seus pares de baixa volatilidade. O fundo médio de alta volatilidade obteve um retorno anualizado de 15,89% após impostos nos últimos 10 anos, comparado a apenas 5,16% no mesmo período para o fundo médio de beta baixo.


Baixo Vol./Baixo Beta Retorno Anualizado Pós-Imposto (10 Anos) Retorno Anualizado Pós-Imposto (Cinco Anos) Volatilidade
nós 5,16% 7,83% 11,93%
Internacional/Global 2,51% 4,68% 12,58%
Mercados emergentes 0,11% 0,56% 15,02%
Alto Vol./Alto Beta Retorno Anualizado Pós-Imposto (10 Anos) Retorno Anualizado Pós-Imposto (Cinco Anos) Volatilidade
nós 15,89% 14,33% 21,49%
Internacional/Global 5,81% 6,21% 17,39%
Mercados emergentes 4,55% 8,04% 19,54%

Quando ampliamos nosso exame para além dos Estados Unidos, encontramos resultados semelhantes. Fundos que se concentraram em ações internacionais de baixa volatilidade tiveram um retorno médio anual pós-impostos de 2,51% nos últimos 10 anos, em comparação com 5,81% para fundos de alta volatilidade no mesmo período.

O desempenho superior de ações mais arriscadas foi ainda mais pronunciado nos mercados emergentes, com fundos de beta alto superando fundos de beta baixo de 4,55% a 0,11% na última década.

Anúncio para o índice VIX e índices globais baseados em volatilidade e instrumentos de negociação

De fato, a maioria dos fundos de baixa volatilidade nem sequer correspondia a um índice de mercado amplo. O fundo mútuo ou ETF médio focado no S&P 500 rendeu 11,72% e 10,67% anualmente nos últimos cinco e 10 anos, respectivamente, bem acima do que os fundos de baixa volatilidade como uma classe entregaram.

Ao todo, quaisquer que sejam os conceitos da anomalia de baixa volatilidade, os fundos mútuos e ETFs de alta volatilidade obtiveram retornos consideravelmente maiores nos últimos 10 anos. Se essa tendência continuará nos próximos 10 anos ou se foi uma anomalia, será um desenvolvimento importante a ser observado.

Se você gostou deste post, não se esqueça de se inscrever no Investidor Empreendedor.


Todos os posts são da opinião do autor. Como tal, eles não devem ser interpretados como conselhos de investimento, nem as opiniões expressas refletem necessariamente as opiniões do CFA Institute ou do empregador do autor.

Crédito da imagem: ©Getty Images / IncrediVFX


Aprendizagem profissional para membros do CFA Institute

Os membros do CFA Institute têm o poder de autodeterminar e relatar os créditos de aprendizado profissional (PL) obtidos, incluindo conteúdo sobre Investidor Empreendedor. Os membros podem registrar créditos facilmente usando seus rastreador PL online.

Derek Horstmeyer

Derek Horstmeyer é professor da George Mason University School of Business, especializado em fundos negociados em bolsa (ETF) e desempenho de fundos mútuos. Atualmente, ele atua como Diretor do novo curso de Planejamento Financeiro e Gestão de Patrimônio da George Mason e fundou o primeiro fundo de investimento administrado por estudantes na GMU.

Ana K. Garcia

Ana K. Garcia está no último ano da George Mason University, cursando especialização em finanças. Ela deve se formar em agosto de 2021 e atualmente é vice-presidente do Montano Student Investment Fund no Comitê de Investimentos. Ela trabalha no setor bancário e, após sua graduação, planeja buscar uma posição como associada de private equity ou analista financeira. Alguns de seus interesses de carreira incluem banco de investimento, investimento imobiliário e private equity.

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here