‘Entramos em um mundo com maior incerteza’, afirma Paulo Leme da XP Private

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A consequência econômica mais “nefasta” da invasão da Ucrânia pela Rússia não está em alta do preço do petróleo e do gás natural, mas na quebra de um contrato de ordem internacional que prevalece desde o fim da URSS, avalia Paulo Leme, presidente executivo de alocação da XP Private. “Invadir um país pacífico não está no script. O prêmio de risco global aumentou. Isso pode acabar com a cooperação internacional e o comércio global”, diz. Para ele, porém, o impacto no Brasil desse conflito pode ser minimizado se um bom presidente for eleito em outubro. “Não vou entrar na discussão política, mas, com um bom presidente, um bom programa econômico, que gere bom relacionamento com o mercado e investimentos, o potencial do País é espetacular.” A seguir, trechos da entrevista concedida ao Estadão.

Há analistas falando de estagflação global, como nos anos 70. Isso pode ocorrer?

É mais um risco do que uma certeza. A guerra afeta marginalmente a economia mundial por dois canais. Primeiro, por um aumento no preço das commodities. É importante deixar claro que uma coisa é seis mil ogivas tóxicos, e outra é PIB. Em termos de economia mundial, a Rússia é pouco relevante. É 1,7% da economia mundial e representa 1,3% do comércio global. A Ucrânia corresponde a 0,3% do comércio global. Se não fosse por commodities, o impacto seria pequeno. Mas a Rússia é o quinto maior exportador do mundo de energia. Aí tem o risco de abastecimento para gás Europa e o aumento do preço do petróleo natural e do petróleo. À medida que determinam o preço e a medida que determinam os bancos Centrais. Se o Fed (Federal Reserve, o BC dos EUA) já tinha de subir muito os juros, terá de subir mais. Então, o segundo canal de transmissão, não direto, acaba afetando o crescimento global. Uma política monetária mais restritiva pode levar, na margem, a um PIB (global) menor. Por último o impacto intangível é muito mais nefasto e duradouro que faz o preço de energia, PIB ou inflação. É o impacto internacional URSS, de um contrato da ordem internacional, de dano ou não, desde um ataque à agressão, de não agressão. Invadir um país pacífico não está no script.

são quais os efeitos disso?

A incerteza e os riscos contratuais aumentam. Por exemplo, uma empresa exportadora que tinha relações com a Rússia agora não é paga. Você também faz uma regra de três: a Rússia está para a Ucrânia assim como Taiwan está para a China. O prêmio de risco global aumentou. Isso pode acabar com a cooperação internacional e o volume de negócios. Acaba sendo prejudicial para o desenvolvimento e o crescimento econômico. A estrutura-Guerra podia não funcionar bem, havia excessos – por exemplo, os EUA invadiram o Iraque, mas agora entramos em um mundo com um grau muito maior de incerteza. Isso é crescimento. Inicialmente, vai ser pelo canal de commodities, por inflação. Depois, força os BCs a subirem mais os juros. Não vamos culpar a Rússia pela inflação. A culpa foi de um erro de cálculo dos BCs. Talvez a exceção seja o nosso BC, que começou antes (a aumentar ou jurar).

Não teve também a pandemia, que sua cadeia de abastecimento?

Os BCs foram lentos. Houve o problema das cadeias de produção, mas a liquidez injetada pelos BCs chegou a US$ 10 trilhões, 12,5% do PIB mundial. O excesso de preço cobrado é o excesso de demanda por bens e serviços. O excesso de demanda mais a oferta inástica (causada pela interrupção das cadeias) gerou essa pressão de pressão. O Fed erroru ao segurar e a normalização da política monetária, foi por uma semana. Foi por pelo menos um ano. Um bom BC normaliza as condições econômicas em dia de sol e tempo bom. Quanto mais ele espera, mais fica vulnerável às intempéries e não percebe o que pode acontecer. Agora Aconteceu Rússia e Ucrânia.

A Rússia pode ser asfixiada financeiramente?

As alterações estão evoluindo à que cenas lamentáveis ​​aparecem na medida TV. Políticos na Europa e nos EUA são os mais reativos do que proativos. Mas as mudanças podem levar uma importante economia da russa e levar a uma economia profunda do país. O problema é que um Putin desmoralizado e encurralado pode ter reações inesperadas. Ele já teve na semana passada. Nem os ucranianos nem o mercado acreditavam que ele invadiria. É preciso avaliar que uma pessoa normal e racional age com valores certos que não são os do presidente Putin. O desespero de um Putin acuado pode levar a medidas bastante ruins para todo o mundo.

O Brasil vinha deslocado da tendência global, com Bolsa em alta e moeda se valorizando. Isso muda?

O Brasil estava operando com um prêmio de risco devido às incertezas eleitorais e às preocupações fiscais. O câmbio e a Bolsa estavam, enquanto o preço do preço de compra de ferro, de grãos e de todo o complexo de mercadorias já vinha em tendência de alta. O Brasil vinha se beneficiando de um choque de preços internacionais. Isso valoriza o câmbio, melhora o balanço de pagamentos.

Como isso fica agora?

O Brasil é dono do seu destino seu dado tamanho e o fato de ser uma economia fechada. Não vou entrar na discussão política, mas, com um bom programa econômico, com um bom programa econômico, que gere bom relacionamento com o mercado e investimentos, o potencial do País é espetacular. E o cenário externo, no momento, tem coisas positivas e negativas. Por um lado, a parte de aproveitar-primas. Por outro, o Fed vai tirar o oxigênio do sistema subindo o jurado. O que sobra para fluxo de capitais para emergentes. Pode também haver certa aversão ao risco em relação a uma incerteza devido a incertezas.

As informações são do jornal O Estado de S.Paulo.


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