Energia verde e renovável: não tão rápido?

0
60

“A transição energética e digital devastará o meio ambiente de maneiras incalculáveis. Em última análise, o preço ambiental da construção desta nova civilização é tão impressionante que não há garantia de que você terá sucesso. Seu poder o cegou a ponto de você ter perdido a humildade do marinheiro diante do oceano, do alpinista diante da montanha. Você esquece que a Terra sempre terá a palavra final.” — Guilherme Pitron, A Guerra dos Metais Raros

As energias renováveis ​​e verdes estão na moda. Alimentado pelas mudanças climáticas e outras preocupações ambientais, Os fundos focados em meio ambiente, social e governança (ESG) atingiram US$ 3,9 trilhões em ativos sob gestão (AUM) no final de setembro de 2021. A Agência Internacional de Energia (AIE) “Investimento Mundial em Energia 2021” antecipa que este AUM só continuará a se expandir nos próximos anos.

Entre os insights mais perspicazes do relatório – e não são muitos – está o seguinte:

“As políticas continuam sendo um fator crucial para muitos investimentos em energia. . .”

Dito de outra forma, os investimentos em energia renovável e verde são impulsionados não pela economia, mas por políticas políticas.

Botão de inscrição

Então, o que há de errado com isso? Às vezes, os governos precisam assumir a liderança e oferecer créditos fiscais, subsídios e outros incentivos, bem como punições na forma de ações legislativas e legais para promover a mudança necessária. Os avanços tecnológicos em energia verde e renovável nos últimos 40 anos está impressionante.

  • Em 1981, as maiores turbinas eólicas tinham um diâmetro de giro de 17 metros e geravam 75 quilowatts. Em 2021, a turbina eólica gigante Haliade-X da GE Renewable Energy tem um diâmetro de giro de 220 metros e uma altura de torre de 250 metros e pode gerar de 12 a 15 megawatts (MW).
  • O preço por kWh das baterias de lítio caiu de US$ 7.650 em 1990 para cerca de US$ 160 por kWh em 2021. Ao mesmo tempo, a densidade de energia, ou quanta energia é armazenada por medida cúbica, aumentou seis vezes.

Por que o impulso não continuou? Nosso mundo enfrentará o desafio e alcançará metas ambientais grandiosas e louváveis. O futuro será glorioso.

Não tão rápido.

Um MW de eletricidade solar requer de cinco a 10 acres de terra para gerar. Se a cidade de Nova York consome cerca de 53.500.000 MW de eletricidade, então 5.350.000 acres de painéis solares podem ser necessários para abastecer a cidade. Essa é uma área do tamanho do estado de Nova Jersey.

Uma única turbina eólica de 3 MW pode conter 335 toneladas de aço, 4,7 toneladas de cobre, três toneladas de alumínio e Mais de 700 libras de materiais de terras raras. Isso não inclui os fios de alumínio e cobre ou as torres relacionadas e infraestrutura elétrica que fornecem energia ao consumidor.

Quanto ao ambiente operacional, a maioria das pás de turbinas eólicas são feitas de compósitos não recicláveis. Assim, quando são aposentados, são cortados e enviados para aterros sanitários.

Bloco de Edição Atual do Diário de Analistas Financeiros

Problemas de fornecimento: lítio e terras raras

O lítio é o ingrediente chave nas baterias recarregáveis ​​que alimentam Teslas e outros veículos elétricos (EVs). A produção global de metal de lítio ficou em cerca de 82.000 toneladas métricas (MT) em 2020. À medida que o Reino Unido e determinadas jurisdições dos EUA começarem a eliminar gradualmente a venda de automóveis tradicionais movidos a gás em 2025, sua demanda por lítio aumentará sete vezes, de 200.000 MT para mais de 1.400.000 MT até 2030. E a demanda de lítio também crescerá em outros lugares , seja para baterias EV, para baterias para ferramentas, computadores e residências, ou para lubrificantes e fabricação de vidro.

Não haverá lítio suficiente para atender a demanda agora ou no futuro. O lítio estará em falta por pelo menos uma década.

Os metais de terras raras necessários para a energia solar e eólica são limitados no fornecimento. Neodímio, disprósio, índio, selênio, etc., estão disponíveis apenas em alguns países. As terras raras guardam um segredo obscuro: minerá-las e refiná-las é um processo que consome muita energia e gera uma poluição considerável, entre outros custos ambientais e sociais.

Problemas de energia

E a energia do carvão? Quando isso será descontinuado? Provavelmente não tão cedo. Nos Estados Unidos, a geração de eletricidade a carvão deve aumentar em 22% em 2021. No mundo todo, espera-se um aumento de 9%, atingindo uma alta anual de todos os tempos.

Como Keisuke Sadamori, diretor de mercados de energia e segurança da IEA, observou: “As promessas de atingir emissões líquidas zero feitas por muitos países . . . deve ter implicações muito fortes para o carvão – mas elas ainda não são visíveis em nossa previsão de curto prazo, refletindo a grande lacuna entre ambições e ações”.

Os Estados Unidos e a UE têm seus próprios problemas de produção doméstica. O cobre é um metal essencial para a energia verde e renovável. Embora seja uma fonte significativa de cobre, os Estados Unidos ainda são um importador líquido. Minas de cobre no Arizona e uma mina de cobre-níquel em Minnesota enfrentaram dificuldades, pois a administração de Joseph Biden exerceu sua influência no processo de licenciamento. A administração também pausou momentaneamente a venda de novos arrendamentos de petróleo e gás. Essas escolhas tornarão os Estados Unidos mais sensíveis a choques de oferta.

Da mesma forma, a decisão da UE de fechar usinas de carvão, reduzir o uso de energia nucleare contar com energia verde e renovável vem em meio a um maior potencial de interrupções. No final de agosto e início de setembro de 2021, a Europa enfrentou uma onda de calor. O aumento na demanda de energia, juntamente com a falta de vento, fez com que os preços do gás natural aumentassem 325% em relação ao ano anterior. A busca pela neutralidade de carbono até 2050 tornou a energia doméstica não confiável e aumentou a dependência europeia do gás natural russo.

Tile para o futuro da sustentabilidade na gestão de investimentos

Excesso de Veículos Elétricos

No entanto, os fundos de investimento continuam a fluir para energia verde e renovável. Participei de um programa de pesquisa de quatro meses em um segmento do setor, a indústria de veículos elétricos, como assessor do conselho da Unicus Research. Meu papel era continuar perguntando: “Ok, e depois?” Foi uma revelação atrás da outra.

Por exemplo, a cadeia de suprimentos de VE dificilmente é um paradigma de considerações ESG. Pensar minas ilegais e trabalho infantil além da degradação ambiental relacionada à mineração. Tais excessos são difíceis de conciliar com a suposta boa-fé ESG do setor de EV.

Outro problema: a infraestrutura elétrica não é capaz de lidar com os requisitos de energia de uma frota de veículos elétricos em rápida expansão. Falhas na rede elétrica na Europa, Califórnia e Texas demonstram a fragilidade do sistema. Quando a rede elétrica da Califórnia cedeu em meio ao pico de demanda neste verão, os motoristas de veículos elétricos do estado foram solicitados a não carregar seus veículos.

E se a tecnologia da bateria de lítio ainda não estiver pronta para os automóveis? Baterias de lítio muito menores ganharam má reputação. Os telefones Galaxy Note 7 da Samsung eram tão notórios por explodireles foram banidos de aeronaves e cigarros eletrônicos e outras baterias de lítio da bagagem despachada. O Chevy Bolt EV foi recolhido, criando um impacto de bilhões de dólares no balanço da GMe até a Boeing teve problemas com suas baterias de lítio 787.

Incêndios em baterias de lítio queimam a mais de 3.500 graus Fahrenheit. Eles não podem ser apagados com água. Os incêndios nas baterias de lítio são tão quentes que dividem as moléculas de água em hidrogênio e oxigênio, criando uma nuvem de gás hidrogênio inflamável. Seu calor pode danificar ou destruir os tendões que dão resistência às lajes de concreto protendido. Essas lajes são encontradas em garagens e apartamentos e em pontes. Onde os VEs estacionarão se não forem seguros em garagens de estacionamento?

O contraponto a essas visões, é claro, é a visão neutra em carbono das energias renováveis ​​e verdes “Verdadeiros crentes.” Eu gostaria que os Verdadeiros Crentes estivessem certos, mas não podemos ignorar os problemas de escassez de terras raras e poluição relacionada e vender o pensamento positivo como conselho de investimento. Isso é para as loterias estatais.

Imagem de placa proibindo Chevy Bolt EV de estacionar devido a recall de segurança
Cortesia de Arquivos L. Burke

O que agora?

Então, o que isso significa para nós, conselheiros? Goste ou não, as tendências para o futuro próximo favorecem a mineração e o refino na América do Norte e na Europa. As empresas tradicionais de energia podem estar subvalorizadas. Essa é uma oportunidade em potencial. As empresas que iniciaram o processo de integração vertical da mina à bateria devem sobreviver.

Empresas verdes e renováveis ​​estão atraindo muito investimento. Como um todo, eles são supervalorizados. Muitos planos de pensão investem em fundos ESG. Esses fundos têm muito dinheiro perseguindo poucas oportunidades de qualidade. Muitas empresas de energia elétrica, renovável e verde falharão.

As empresas que dependem de longas cadeias de suprimentos e de terceiros para baterias, chips e terras raras enfrentam uma perspectiva difícil. Todos esses itens são difíceis de encontrar, seus custos estão subindo e os atuais gargalos logísticos permanecerão pelo menos até o verão de 2022.

As empresas ou fundos que oferecem compliance ESG e adotam padrões de sustentabilidade assumem dois riscos: o alto custo de adesão e o potencial litígio por reclamação e não adesão.

Bloco de anúncios para ESG e investimento institucional responsável em todo o mundo: uma revisão crítica

As políticas permanecem cruciais. Enquanto os governos e os grandes planos de pensão favorecerem as empresas rotuladas como ESG e os fundos verdes, renováveis ​​e ESG receberem incentivos fiscais e isenções fiscais, o dinheiro continuará a fluir. Mas, eventualmente, essas isenções e incentivos fiscais acabarão ou não cobrirão mais a diferença entre os retornos dos investimentos aprimorados por políticas governamentais e as oportunidades de mercado mais irrestritas.

É quando veremos quais empresas de energia verde e renovável podem corresponder ao hype.

Se você gostou deste post, não se esqueça de se inscrever no Investidor Empreendedor.


Todos os posts são da opinião do autor. Como tal, eles não devem ser interpretados como conselhos de investimento, nem as opiniões expressas refletem necessariamente as opiniões do CFA Institute ou do empregador do autor.

Crédito da imagem: ©Getty Images / Nostal6ie


Aprendizagem profissional para membros do CFA Institute

Os membros do CFA Institute têm o poder de autodeterminar e relatar os créditos de aprendizado profissional (PL) obtidos, incluindo conteúdo sobre Investidor Empreendedor. Os membros podem registrar créditos facilmente usando seus rastreador PL online.

Arquivos L. Burke

L. Burke Files em um investigador financeiro internacional com três décadas de experiência. É especialista em M&A internacional e due diligence de investimentos, com suporte em contencioso financeiro. Files tem sido o gerente de casos em investigações de fraude que variam de milhares a mais de 20 bilhões de dólares. Ele conduziu uma investigação em mais de 130 países. Files é um autor publicado de vários livros, em particular, Due Diligence for the Financial Professional, que ganhou dois prêmios de livros.

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here