Diversidade de gênero na sala da diretoria: o fator tamanho da empresa

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Que papel o tamanho da empresa desempenha na relação entre a diversidade de gênero do conselho e o desempenho da empresa?

Sana Mohsni e Alia Shata, da Carleton University, exploraram essa questão em seu 2021 Hillsdale Investment Management – ​​CFA Society Toronto Investment Research Awardpapel vencedor, “Diversidade de gênero do conselho e desempenho da empresa: o papel do tamanho da empresa.”

Mohsni e Shata examinaram 371 empresas canadenses listadas no S&P / TSX Composite Index de 2010 a 2019 e usaram várias medidas de diversidade de gênero do conselho, bem como retorno sobre ativos (ROA) e retorno sobre patrimônio (ROE) como métricas de desempenho da empresa.

A conclusão deles? Menor é melhor.

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Chave do tamanho da empresa para a diversidade efetiva do conselho

Os resultados de Mohsni e Shata mostram que quanto maior a empresa, menor a relação positiva entre a diversidade de gênero do conselho e o desempenho da empresa. Eles também descobriram que as diretoras têm um impacto maior no desempenho de empresas menores em comparação com suas contrapartes maiores e teorizam que as empresas menores podem oferecer um ambiente melhor para que as diretoras realizem seu potencial.

Essas descobertas podem explicar os resultados conflitantes de estudos anteriores sobre diversidade de gênero no conselho e desempenho da empresa. Eles sugerem que os benefícios da diversidade de gênero no conselho podem ser limitados para algumas empresas e que o contexto de uma organização deve ser considerado para melhor avaliar e colher os benefícios da diversidade de gênero.

O fato de que o tamanho da empresa pode reduzir o valor agregado que a diversidade de gênero do conselho traz para o desempenho significa que as empresas maiores devem aproveitar melhor as habilidades, o conhecimento e as ideias de seus conselheiros. Essas empresas podem precisar reavaliar suas estruturas organizacionais e métodos de comunicação para facilitar melhores discussões no nível do conselho de administração, melhor tomada de decisão e melhor integração das mulheres diretoras.

“Gerentes de investimento e analistas praticantes interessados ​​em diversidade de gênero e boa governança devem visar empresas menores com iniciativas de alta diversidade.” Mohsni disse O Analista. “Eles também podem pressionar empresas maiores para criar ambientes de trabalho que permitam que as diretoras atinjam seu maior potencial, porque as diretoras são boas para os resultados.”

O valor que a diversidade de gênero do conselho agrega ao desempenho é mais forte em serviços financeiros, bens de consumo básicos, serviços públicos e imóveis, de acordo com a pesquisa. O efeito é negativo e significativo nas indústrias. Os resultados também sugerem que o efeito negativo moderador do tamanho é mais forte em serviços financeiros, bens de consumo básicos, serviços públicos e imóveis, e que a correlação negativa entre diversidade de gênero no conselho e desempenho em indústrias é acentuada em organizações maiores.

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Faça a mudança, não as políticas vazias

Mohsni e Shata também descobriram que as políticas para aumentar a diversidade de gênero do conselho em grandes empresas às vezes podem prejudicar o desempenho. As mulheres que são incluídas nos conselhos devido à aplicação de políticas ou cotas podem ser percebidas como menos competentes ou menos qualificadas porque se supõe que venham de um grupo menor de candidatos. Isso pode, por sua vez, prejudicar a eficácia dessas iniciativas.

Desde 2014, por exemplo, a política de diversidade de gênero do conselho de conformidade ou explicação da Comissão de Valores Mobiliários de Ontário – que exige que as empresas divulguem anualmente o número e a porcentagem de mulheres nos conselhos – teve um efeito negativo na relação entre a diversidade de gênero do conselho e o desempenho da empresa , e o efeito moderador do tamanho da empresa persistiu após a implementação da regra.

Embora a pesquisa de Mohsni e Shata tenha se limitado ao contexto canadense, os sistemas institucionais e culturais são influências importantes na diversidade de gênero e na dinâmica de desempenho do conselho e, portanto, estudos entre países contribuem para nossa compreensão.

Os autores acreditam que há um amplo espaço para mais pesquisas nesta área. Seu relatório considera apenas a diversidade de gênero, mas etnia e idade, entre outros fatores, também podem influenciar o desempenho da empresa, e o tamanho da empresa pode moderar essa influência. Além disso, Mohsni e Shata se concentram na métrica de desempenho financeiro, mas observam a crescente proeminência de métricas de desempenho não-financeiras – critérios ambientais, sociais e de governança (ESG), por exemplo – e sugerem que elas podem merecer um exame mais aprofundado.

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Equilibrando as obrigações corporativas com o sucesso

De fato, os conselhos hoje são cada vez mais responsáveis ​​por questões de responsabilidade social corporativa e sustentabilidade, e embora um crescente corpo de literatura indique que a inclusão de mulheres na diretoria pode influenciar várias decisões do conselho, o papel do tamanho da empresa em tais contextos não é bem compreendido e exige análise adicional.

Chris Guthrie, CEO da Hillsdale Investment Management, que co-patrocina o prêmio, disse que a pesquisa de Mohsni e Shata demonstra que os analistas precisam medir os benefícios da diversidade com tanto cuidado quanto ROA e ROE e talvez devam desenvolver um “retorno da diversidade” (ROD) métrica.

Certamente, as perspectivas variam quanto à influência da diversidade de gênero no desempenho. Alguns teorizam que isso pode contribuir para uma melhor compreensão do mercado e uma visão mais ampla do ambiente de negócios e melhorar a reputação de uma empresa. Por outro lado, alguns acreditam que quanto mais diversificadas as perspectivas e habilidades de uma organização, mais desafiador pode ser gerenciar, chegar a um consenso e tomar decisões.

Dadas essas teorias conflitantes, a influência da diversidade do conselho na governança e no valor da empresa requer o tipo de teste e análise precisos demonstrados na bolsa de estudos de Mohsni e Shata.

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Todos os posts são da opinião do autor. Como tal, eles não devem ser interpretados como conselhos de investimento, nem as opiniões expressas refletem necessariamente as opiniões do CFA Institute ou do empregador do autor.

Crédito da imagem: ©Getty Images / Thomas Barwick


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Rossa O’Reilly, CFA

Rossa O’Reilly foi diretora-gerente de pesquisa de ações institucionais na CIBC World Markets por 26 anos, de 1984 a 2010, e vice-presidente e diretora da Dominion Securities, a empresa predecessora da RBC Capital Markets, por 14 anos, de 1971 a 1984. Possui 40 anos de experiência na análise de ações negociadas em bolsa nos setores imobiliário, conglomerado e transporte e no desenvolvimento de estratégias de mercado de ações. Ele é um ex-membro do conselho e presidente do CFA Institute e ex-curador da CFA Institute Research Foundation. Ele é membro do conselho de administração da Fundação Canadense para o Avanço dos Direitos do Investidor e também foi membro do Comitê de Normas Contábeis da CICA, servindo de 1985 a 1988. Foi presidente da CFA Society Toronto em 1984 e membro do conselho de administração da sociedade de 1982 a 1988 e novamente de 2009 a 2012. Foi editor do The Analyst, revista trimestral da CFA Society Toronto e é um colaborador frequente deste e de outros periódicos. Ele contribuiu para textos curriculares para o CFA Institute sobre análise de indústria e empresa, análise de imóveis e REIT, e a estrutura e funções da indústria de investimentos, e tem sido palestrante frequente em conferências e na televisão. Ele possui mestrado em matemática e economia pelo Trinity College, Universidade de Dublin, Irlanda, e é membro do Canadian Securities Institute.

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