Resenha do livro: Nada além de Internet

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Nada além da rede: 10 lições atemporais de escolha de ações de um dos principais analistas de tecnologia de Wall Side road. 2021. Mark SF Mahaney. McGraw Hill.


Dentro Nada além da redeo conhecido analista de tecnologia dos EUA Mark Mahaney resumiu o trabalho de sua vida em mais de 300 páginas. O livro fornece 10 lições valiosas que os investidores podem usar para escolher ações de tecnologia nos próximos anos. Essas lições são transmitidas por meio de estudos de caso sobre empresas, o que torna o livro divertido de ler.

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O livro oferece uma história informativa de algumas ações de tecnologia proeminentes que prosperaram e outras que falharam. Abrange a Amazon, Fb, Google, Netflix e Uber em detalhes, explorando sua inovação de produtos, foco no cliente, crescimento de receita e força de gerenciamento. A narrativa também examina empresas como Yahoo, eBay, Priceline, Spotify, Blue Apron, Zulily, Groupon e Snap para obter insights intrigantes.

Mahaney demonstra rigor analítico ao expor seus pontos-chave de maneira estruturada. Por exemplo, ele fornece três perguntas de ação para lidar com altas avaliações de empresas de web, quatro testes lógicos para avaliar o potencial de lucratividade das empresas e várias características-chave para avaliar a qualidade da gestão.

O autor baseia-se em seus 23 anos de experiência em pesquisa para fornecer princípios orientadores concretos a serem seguidos antes de investir em uma ação de tecnologia. As empresas que são centradas no cliente e não no investidor, diz ele, ganham a longo prazo. Os analistas devem examinar um mínimo de três a cinco anos de experiência em mercados públicos antes de tirar conclusões sobre a qualidade da gestão. Mahaney também aconselha os leitores a usar o aplicativo de uma empresa antes de tomar uma decisão de investimento.

Em vários pontos do livro, o autor oferece aos investidores individuais substitutos de fontes de informação às quais apenas investidores institucionais têm acesso. O que mais se destaca para mim é usar uma assinatura da Netflix como proxy para uma extensa pesquisa de consumidores disponível para instituições. A obtenção de uma assinatura permite que um indivíduo avalie a qualidade do conteúdo e a facilidade de uso.

Certos termos que Mahaney u.s.a., como DHQs (estoques de alta qualidade deslocados), DAM (mercado endereçável direto) e custos fixos por etapas, ficarão gravados na mente para sempre. Mais importante, ele conseguiu responder a várias perguntas que incomodam os investidores sobre os negócios da nova generation:

  • Como identificar pontos de virada positivos e negativos para as empresas?
  • Quais métricas devem ser monitoradas regularmente?
  • A lucratividade é importante para empresas de tecnologia de alto crescimento?
  • Quando essas ações devem ser vendidas?
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Há alguns outros tópicos que ecu gostaria de ver abordados no livro. A primeira é a maneira como os mercados expandiram os múltiplos das empresas de tecnologia à medida que as taxas de juros caíram. (Mais pertinente no momento é o que acontece com os múltiplos quando as taxas de juros sobem.) O segundo é o papel dos fundos negociados em bolsa (ETFs) em trazer fluxos dedicados a essas ações e se isso teve impacto nas avaliações. A terceira são as curvas de experiência das ações internacionais, especialmente na Europa e na Ásia. A quarta são as maneiras pelas quais as empresas de tecnologia dos EUA se adaptaram ao ambiente fora dos Estados Unidos e por que algumas falharam. Por fim, é importante que as empresas de tecnologia escolham sabiamente os investidores em sua tabela de capitalização? Essa questão surge porque o caminho para o fluxo de caixa livre positivo é longo, portanto, será necessário financiamento posterior.

Nada além da rede descreve as experiências de ações de tecnologia através das lentes americanas do autor, mas as poderosas metodologias que o autor fornece são válidas para empresas da nova generation em todo o mundo. As curvas de experiência de ações de tecnologia em outros lugares podem ser semelhantes às que ocorreram nos Estados Unidos. Da mesma forma, os participantes do mercado que já estão familiarizados com as ações da Web dos EUA durante anos de monitoramento podem apreciar a narração de Mahaney e tirar algumas lições valiosas para sua análise. À medida que o número e o poder das empresas de tecnologia crescem dentro e fora dos Estados Unidos, este livro merece um lugar nas prateleiras de livros dos investidores nos próximos anos.

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Imagem cortesia de Paul McCaffrey


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Shravan Kumar Sreenivasula, CFA

Shravan Kumar Sreenivasula, CFA, dirige o Funding Advisory and Answers Team na Avendus Wealth Control, em Mumbai. Ele fornece orientação de investimento para UHNIs, circle of relatives places of work e tesourarias corporativas em todas as categories de ativos. Ele traz mais de uma década e meia de experiência em produtos multi-asset e multi-manager para sua função como gestor de fundos em empresas líderes de gestão de ativos.

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