Resenha do livro: Melhor que Alfa

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Melhor que Alfa: Três Passos para Capturar Retornos Excessivos em um Mundo em Mudança. 2021. Christopher M. Schelling. McGraw Hill.


Melhor que Alfa: Três Passos para Capturar Retornos Excessivos em um Mundo em Mudançade Christopher M. Schelling, chefe da empresa de investimentos Windmuehle Price range, com sede em Austin, Texas, e ex-diretor de investimentos de personal fairness do Texas Municipal Retirement Device, constitui um recurso valioso para profissionais que buscam uma compreensão mais completa do alfa, incluindo o que é, como identificá-lo , e no que eles deveriam se concentrar em vez disso. A estrutura de três etapas do autor de comportamento (definição de políticas e alocações estratégicas), processar (seleção de gerente e alocação tática), e organização (tipos de autoridade, supervisão/atribuição e delegação) fornece uma maneira mais otimizada de pensar sobre alfa. Em vez de simplesmente tentar vencer o mercado, os investidores devem tomar decisões que aumentem a probabilidade de alcançar seus objetivos de investimento.

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O alfa comportamental (pensamento inteligente) é o excesso de retorno que os investidores podem obter ao vencer seus vieses comportamentais, em vez de vencer o mercado. Os seres humanos empregam dois sistemas primários de pensamento. O Device 1 é um processador rápido e intuitivo que favorece a eficiência e a velocidade, mas muitas vezes nos engana. O Sistema 2 é um processo mais deliberado e lógico, mas também é muito mais trabalhoso. Como o Sistema 2 consome muito mais energia do que o Sistema 1, nossa tendência herbal é contorná-lo. Todos nós temos pace, recursos e acuidade psychological limitados. Segundo o autor, podemos mitigar as falhas do nosso pensamento do Sistema 1 ao tomar decisões de investimento sem simultaneamente sobrecarregar os recursos limitados da tomada de decisão do Sistema 2, simplesmente por não usar tanto o Sistema 2.

Os investidores devem priorizar as decisões maiores e mais impactantes e sistematizar o máximo que puderem do resto. Por exemplo, investidores racionais não devem alocar a mesma energia psychological para uma despesa de negócios de US$ 1.000 e um investimento de capital privado de US$ 100 milhões. Uma estratégia fornecida pelo autor que permite maior parcimônia com o Sistema 2 é simplesmente tomar menos grandes decisões. Quanto menos frequentemente uma decisão for tomada, mais apropriado será implementar o pensamento do Sistema 2. Quanto mais frequentemente uma decisão é tomada, mais provável é que o Sistema 1 sequestre o processo de pensamento em algum momento, independentemente das intenções de alguém. Decisões altamente impactantes e pouco frequentes, como definir políticas e selecionar a alocação de ativos, merecem esforços de tomada de decisão do Sistema 2.

O processo alfa (desenvolvimento de hábitos inteligentes) é obtido a partir de conhecimento de alta qualidade que facilita a seleção de gestores com probabilidade comparativamente alta de atingir os objetivos de investimento. Hábitos inteligentes incluem sistematizar o máximo possível do processo de investimento e automatizar o que funciona para se tornar mais eficiente e preciso. Os exemplos incluem o uso de listas de verificação inteligentes para ajudar os gerentes de tela de forma mais eficiente e métodos de reequilíbrio informados que eliminam a emoção de manter o portfólio alinhado com os objetivos de longo prazo. Esses hábitos inteligentes limitam as oportunidades de pontos cegos cognitivos afetarem negativamente o portfólio e ajudar a gerar resultados bem-sucedidos. Alfa comportamental e alfa de processo tratam de ser o arquiteto do comportamento de investimento de alguém, em vez de sua vítima involuntária.

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Finalmente, o alfa organizacional (governança inteligente) é a melhoria no desempenho do investimento que resulta de uma melhor tomada de decisão organizacional. Governança significa assegurar adequadamente que uma instituição tenha as pessoas certas nas posições certas para tomar as decisões certas. Para que uma organização de investimento seja bem-sucedida, a pessoa mais qualificada deve decidir e as melhores ideias precisam vencer. Segundo o autor, se a organização não consegue colocar especialistas em posições hierárquicas, deve empurrar a autoridade actual para os especialistas relevantes, interna ou externamente, e certificar-se de que estão fazendo seu trabalho. Dessa forma, uma instituição terá mais possibilities, em comparação com estruturas mais hierárquicas e burocráticas, de cumprir seus objetivos totais de política e investimento. A ineficiência tem um custo actual; eliminá-lo é como o alfa organizacional pode ser facilmente alcançado.

Em resumo, este livro fornece os insights e as ferramentas que os investidores precisam para economizar pace, recursos e, acima de tudo, energia psychological e emocional para melhorar seus resultados de investimento. Em vez de agir como caçadores de fantasmas perseguindo alfa, os investidores devem se concentrar em tomar decisões que criem uma probabilidade maior de atingir seus objetivos de investimento.

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Mark Ok. Bhasin, CFA

Mark Ok. Bhasin, CFA, é vice-presidente sênior do Foundation Funding Workforce, LLC, Nova York, e professor adjunto adjunto da Stern Faculty of Trade da Universidade de Nova York.

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