Resenha do livro: como novidades e narrativas impulsionam o mercado de ações

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Como a novidade e as narrativas impulsionam o mercado de ações: cisnes negros, espíritos animais e bodes expiatórios. 2021. Nicholas Mangee. Cambridge College Press.


“Onde há novidade, há instabilidade. Onde há instabilidade há incerteza. Onde há incerteza, há narrativas – narrativas são a moeda da incerteza.”

Nicholas Mangeeprofessor associado de finanças no Parker School of Trade da Georgia Southern College, começa Como a novidade e as narrativas impulsionam o mercado de ações com uma declaração que engloba o problema que ele aborda e a razão convincente para o interesse do investidor no novo estilo de pensamento que o aborda.

Este estudo detalhado do mercado de ações tenta estender o desenvolvimento da economia narrativa do ganhador do Prêmio Nobel Robert Shiller, embora o foco de Mangee esteja em informações de novidade incorporadas em narrativas de notícias textuais. Usando um conjunto de índices baseados em texto para capturar a incerteza e a ambiguidade em notícias não programadas, o Mangee mede o impacto das narrativas de notícias no comportamento das ações.

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Reportagens de notícias são histórias e narrativas que contêm informações únicas que não podem ser facilmente prejudicadas ou atribuídas a estimativas de probabilidade para quantificar o risco. Esta nova informação confronta os investidores com a “incerteza Knightiana” (ou seja, a incapacidade de medir probabilidades de estados futuros, conforme descrito pelo economista de Chicago Frank Knight). Moldando avanços na análise textual e categorização em um método para medir informações não quantitativas que afetam os preços das ações, Mangee enriquece a discussão do comportamento dos preços das ações, incluindo as montanhas de informações novas e não programadas contidas em reportagens. Tentar categorizar e medir o impacto das notícias e da narrativa que as acompanha é uma tarefa assustadora, mas este livro oferece um avanço significativo que vale o pace de um investidor.

A análise textual por meio de processamento de linguagem herbal e aprendizado de máquina, que foi além do anúncio programado customary de informações macro e específicas da empresa, tornou-se a vanguarda da pesquisa financeira quantitativa. Mangee vincula essa análise à nova concepção da economia narrativa como impulsionadora de sentimentos e expectativas. Ele se concentra na medição de incerteza e ambiguidade para aprimorar nosso conhecimento dos fatores de estoque além dos dados normalmente programados e repetíveis. A volatilidade do mercado de ações e as mudanças no comportamento dos fatores mostram-se ligadas ao fluxo de informações únicas que são coletadas nas reportagens de notícias financeiras.

O livro começa com o que é chamado de hipótese da narrativa da novidade (NNH) e vincula esse conceito com a incerteza Knightiana. O NNH afirma que informações não programadas e únicas, que vêm na forma de narrativas, não podem ser facilmente prejudicadas, mas ainda podem afetar o comportamento do estoque. Informações novas, infrequentes e não programadas estão sujeitas a interpretação por meio de narrativas ou reportagens em nossa imprensa financeira porque não há uma boa maneira de converter essas informações em riscos mensuráveis. Essas novas narrativas influenciam o comportamento das ações, embora representem explicações de eventos incertos.

Bloco de Edição Atual do Diário de Analistas Financeiros

Para Mangee, a ligação entre notícias exclusivas e previsão do mercado de ações, uma área geralmente não pesquisada, pode oferecer explicações para a volatilidade elevada, quebras no comportamento do modelo e incerteza dos parâmetros. Informações textuais exclusivas e novos dados podem ser sistematizados, codificados e agrupados em categorias e índices para fornecer informações significativas que podem apoiar nossa compreensão do comportamento do estoque. Usando décadas de dados das principais organizações de notícias, o autor forma o que ele chama de índices Knightian Uncertainty (KU) para dados macro e micro (ou seja, no nível da empresa).

Mangee primeiro nos apresenta a análise textual usando tendências do Google e mapas de agrupamento de palavras para demonstrar como os temas de investimento mudam nas notícias financeiras. O que chama a atenção dos serviços de notícias em um determinado período pode variar acentuadamente ao longo do pace. A partir dessa análise de alto nível, o autor emprega a plataforma analítica de notícias RavenPack para categorizar a análise textual em categorias macro e micro de notícias. Eles são divididos em índices de incerteza, sentimento, novidade, relevância e quantity de eventos agregados com base em diferentes caracterizações para categorizar eventos de notícias. As categorizações resultantes representam um esforço maciço de obter informações de milhões de histórias por vários serviços de reportagem ao longo de décadas para formar centenas de clusters que podem ser agregados com base na importância baseada em ações. Milhões de novas histórias são agrupadas e categorizadas em cerca de 1.400 categorias de eventos para formar índices como ferramentas para medir várias formas de incerteza.

Esses índices de informações textuais estão associados a oscilações na volatilidade do mercado de ações. A volatilidade das ações não é impulsionada apenas por surpresas nas notícias programadas, mas também pelo amplo conjunto de novos dados não programados e aleatórios que podem se traduzir em reações do mercado. Por exemplo, aumentos nos índices KU, que medem notícias narrativas inovadoras, levam a aumentos na volatilidade das ações. Mudanças de regime nos estilos de ações e comportamento, bem como mudanças nos parâmetros do modelo, podem estar associadas a flutuações em informações exclusivas não programadas que estão incorporadas em nossas narrativas de notícias. Estudar oscilações não programadas em novas notícias fornece uma janela para a instabilidade do mercado que melhora nossa compreensão da complexidade do mercado de ações. O que é relevante para os investidores mudará com o pace, com base no sentimento e no foco.

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Este livro extenso é dirigido a um público acadêmico e aborda vários tópicos de pesquisa sofisticados envolvendo incerteza e narrativas de texto, mas suas principais conclusões e mensagens são acessíveis para a maioria dos profissionais de finanças. Notícias programadas e mensuráveis ​​são importantes, mas também o fluxo contínuo de comentários e interpretação das informações exclusivas que entram nos mercados todos os dias. A análise detalhada e exaustiva de dados textuais dá um novo significado ao sentimento do mercado e ao impacto das notícias nos preços das ações.

Explorar as reações das ações por meio da conversão de narrativas textuais em índices mensuráveis ​​deve ser uma área de extremo interesse para muitos investidores interessados ​​em entender a volatilidade do mercado. Constitui uma nova direção para potencialmente decifrar o código para previsão do mercado de ações. Mangee fornece uma introdução sólida a uma nova abordagem para explicar a instabilidade patrimonial; no entanto, a complexidade de classificar todos os dados e tentar dar-lhes significado ainda está em sua infância e não é facilmente convertível em regras de investimento. Da novidade vem a narrativa e a incerteza, mas o leitor ainda fará a pergunta: o que vem a seguir?

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